央行发布利好，纯碱价格反弹，多头增仓，短期宏观氛围向好
24日，央行发布重大利好消息。非金属建材品种全线走强。其中，纯碱价格大幅反弹，多头资金纷纷跟进加仓，领涨化工板块。纯碱主力合约当日上涨逾6%至1440元/吨。附近。 25日早盘纯碱价格继续上涨，盘中触及涨停，空头逐渐减仓离场。从基本面看，纯碱下游浮法玻璃行业已进入亏损状态，冷修生产线增多，需求面疲软仍在拖累纯碱价格。今年库存创出新高。尽管供给端下行趋势仍在延续，但纯碱价格支撑仍有待观察。整体来看，基本面并未明显改善，但在大宗商品市场良好情绪带动下，纯碱多头增仓，短期宏观氛围好转，成本支撑依然存在。供应持续下降
相关统计显示，截至9月20日，纯碱行业整体开工率为79.39%，环比提高4.61个百分点，同比下降2.93个百分点；周产量66.18万吨，环比增长6.2%，同比增长3.26%。从季节性趋势可以看出，近期纯碱开工率明显下降，接近历史平均水平。从绝对水平来看，80%左右的开工率符合市场平衡预期。关键在于后续开工率能否保持低位。
产量方面，纯碱周产量已连续五周维持在70万吨以下，接近去年同期水平。随着现货价格持续下跌，部分碱厂检修减负荷步伐加快，整体产量有所萎缩。对纯碱价格的支撑仍有待观察。
下游需求支撑较弱
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由于浮法和光伏玻璃需求疲软，行业亏损导致玻璃产能逐渐收缩，但缩减步伐缓慢，尚未引发生产线大规模冷修。相关统计数据显示，截至9月19日，国内浮法玻璃产能16.69万吨/日，环比下降0.16%，同比下降1.2%。光伏玻璃产能9.85万吨/日，环比下降0.49%，同比增长6.89%。浮法玻璃开工率为80.51%，环比下降0.29个百分点，同比下降0.15个百分点。投产生产线240条。
综合来看，玻璃行业目前面临亏损、库存高企的困境，但玻璃生产刚性，产能出清周期长，冷修缓慢，供给趋紧，重碱刚性需求减少，纯碱价格在需求方面有支撑较弱。
库存创年内新高
受下游纯碱需求不足以及买涨不买跌心态影响，近期市场气氛低迷，纯碱厂订单一般，整体库存创年内新高。相关数据显示，截至9月23日，国内纯碱生产企业总库存143.63万吨，环比增加4.85%，同比增加739%。
目前碱厂持续积累库存，一定程度上削弱了纯碱价格的上涨动力。观察减产力度，若联碱法成本线再次被突破，检修进程将加快，库存压力或将得到缓解。
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目前纯碱的下降趋势是从5月份开始的。与往年的季节性波动不同，旺季（7-8月）纯碱价格重心持续下移，公司整体利润远低于历史同期水平。相关统计数据显示，截至9月20日，国内氨碱企业生产利润为-44.57元/吨，环比下降187.62%，同比下降103.02%。下跌102.38%。
氨碱法主要消耗原料为合成氨、煤、盐、石灰石，联碱法主要消耗原料为煤、盐。相关统计显示，目前平均成本略高于去年同期。氨碱企业成本1695元/吨，环比下降0.24%，同比下降1.07%；联合碱企业成本为1544.11元/吨，环比上涨0.25%。同比下降3.32%。
从基本面来看，纯碱行业集中度较高，供给侧调控比玻璃行业更加灵活。行业开工率从高位回落至历史中位，但库存创年内新高，库存堆积局面仍在延续。主要是需求端未见明显好转，下游备货积极性不高，成交多以低价采购为主。现货价格方面，纯碱现货价格连续两周加速下跌，此前现货价格补跌的预期已经兑现。
综上所述，在基本面明显改善之前，纯碱价格继续反弹的空间有限。但短期宏观经济氛围良好，需警惕大宗商品市场情绪边际改善对纯碱价格走势的影响。
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