浅析我国商业银行次级债发行及存在的问题
我国商业银行发行次级债券及存在问题简析目录一、我国商业银行发行次级债券二、我国商业银行发行次级债券存在的问题一、发行目的单一商业银行发行次级债券 2、次级债券 发行次级债券无助于改善商业银行的资产负债结构。正文摘要：次级债作为商业银行主动负债工具，近年来受到国际银行界的广泛认可和青睐，被视为商业银行重要的融资手段。 。完成30亿元次级债发行后，兴业银行成为国内首家以次级债补充资本的商业银行。随后，各家银行纷纷加入发债银行行列，掀起了发行次级债的热潮。但与国外商业银行相比，目前我国商业银行的次级债发行才刚刚起步。从各方面来看，国内次级债还存在不少问题。关键词：商业银行发行次级债存在的问题 1、我国商业银行发行次级债。所谓次级债务（ Debt）是指偿付顺序优先于公司股权但低于公司一般债务的特殊形式债务。次级债兼具债权和股本的特点。次级债的顺位仅指债务偿还的顺序。也就是说，如果公司进入破产清偿程序，公司在偿还全部一般债务后，只能使用剩余资金偿还次级债务。参考国际经验，我国商业银行特别是国有商业银行发行次级金融债券是解决资本金短缺的有效途径。由于此前关于商业银行发行次级债券的规定一直处于政策“盲区”，且没有相关规定予以澄清，因此2003年底前还没有商业银行发行过此类债券。针对银行业补充资本、提高资本充足率的需要，银监会发布了《关于将次级定期债纳入补充资本的通知》。从此，商业银行发行次级债有了政策支持和支持。该批复为商业银行利用次级债补充资本奠定了坚实的法律基础。随后，交通银行、中国银行、建设银行、华夏银行等也相继发行次级债券，国内商业银行掀起了次级债券发行热潮。我国股份制商业银行发行次级债券基本上属于定向发行方式，具有私募性质。利率水平一般由商业银行通过向保险公司等金融机构询价确定。后期，固定利率发行数量逐渐增多，但占比较低。 ;债券期限较短，一般不超过6年；除交通银行外，债券发行规模均不足60亿元；债券发行数量较少，缺乏明显的连续性，次级债券的目的和功能主要是增加银行资本。国有商业银行发行的次级债券主要为10年期、固定利率、可赎回债券，每年付息一次。它们与欧美主要银行次级债券的结构设计基本一致，债券类型的设计也开始多元化。化，能够适应不同投资者的市场需求。次级债券的定价基于同期限国债收益率加上金融债券信用补偿溢价，国内约为20个基点。
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下图展示了国内商业银行发行次级债的特点。注：根据各商业银行公开信息整理所得。二、我国商业银行发行次级债券存在的问题 1、商业银行发行次级债券的目的单一。我国商业银行发行目的单一，仅考虑使用次级债券作为补充资本。满足监管资本要求的工具，却忽视了次级债在风险管理中的有效性以及次级债作为长期资金改善银行负债结构的有效性。如果银行纯粹为了提高资本充足率以满足监管部门的监管要求而发行次级债，则不会根据自身资产情况发行债券，加强债务资金的运营管理，充分利用债务资金。发行次级债带来的缓冲。如果银行长期不能提高盈利能力和抗风险能力，发行次级债就会流于表面，成为银行的美丽陷阱。从目前的市场反应来看，已经发行或准备发行次级债的银行都过分强调了次级债补充银行辅助资本的作用。从发行的次级债券来看，期限大多为5年零1个月，以满足纳入附属资本的要求。中行、建行更“聪明”，设计了实际期限5年、名义期限10年的可赎回次级债券，巧妙避开了银监会要求剩余期限5年纳入辅助债券的要求。资本转换率。根据规定，次级债将以10年期债券为代价，在5年内100%计入附属资本，最大限度利用次级债提高资本充足率。
从发行期限的设计可以看出，发行银行可以被视为一个机构，其目的是为了提高资本充足率。各商业银行的这一出发点掩盖了次级债对于改善银行负债结构和风险管理的作用。 2、发行次级债券无助于改善商业银行资产负债结构。优化资产负债结构，就是资产结构配置和负债结构配置能够相互适应。当负债结构发生变化时，资产结构能够迅速发生变化。当资产结构必须根据需求进行调整时，银行可以在满足流动性需求的同时实现利润最大化。由此可见，次级债对于商业银行优化资产负债结构的重要意义。但从我国商业银行次级债的设计来看，期限较短，大多为5年。中国银行和中国建设银行发行的10年期次级债券可在未来5年内赎回。而且大多采用浮动利率制度。当然，浮动利率制度有助于降低商业银行自身的风险，但对投资者来说却无利可图。这种结构设计使得商业银行难以筹集长期稳定的负债，从而解决了资产负债结构错配带来的流动性风险问题。 3、银行之间相互持有次级债务。商业银行相互持有次级债的主要原因是监管部门允许商业银行相互持有次级债。 2007年1月1日是监管部门规定商业银行资本充足率达标的期限。在巴塞尔二号资本协议对商业银行资本的硬约束下，资本压力始终存在，我国商业银行普遍存在资本饥饿问题。
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从资金来源来看，债券基金作为辅助资本的一部分，在提高资本充足率方面与股权资本发挥着同样的作用。目前，我国商业银行的核心资本占比普遍较大（大多在90%以上），附属资本实际上只有坏账准备和坏账准备。而且央行规定坏账准备的比例仅为风险资产的1%，其中大部分用于冲减历史坏账。当核心资本增加困难时，增加次级金融债券等辅助资本来提高资本充足率是理想的选择。只要不超过监管部门规定的比例上限，银行可以定期发行债券，及时补充资本。因此，从《关于将次级定期债纳入补充资本的通知》到《商业银行发行次级债管理办法》，再到次级债持有对象的修改，都体现了一个政策信号，那就是：为商业银行补充资本开辟了道路。从我国目前的金融市场结构来看，保险公司等非银行金融机构占金融资产总额的比重较低。仅靠它们无法吸收商业银行巨大的融资需求。允许商业银行投资其他商业银行发行的次级债，可以拓宽次级债的发行渠道，降低商业银行的发行成本，使商业银行能够快速提高资本充足率。允许银行相互控股，是监管部门为帮助国有银行尽快补充资本、达标而采取的孤注一掷之举。因为，剥离不良资产、注资后，银行的资本充足率仍然达不到监管要求，而国家已经不堪重负。但以保险公司为主的投资者，受限于政策和自身实力，远远没有能力吸收国有银行发行的巨额次级债补充资本。
允许商业银行相互持有次级债将解决这个问题。其次，商业银行的积极参与也是银行相互支持的重要原因。从发行银行的角度来看，次级债券的相互持有为发行银行提供了对次级债券的需求。从购买债券的银行角度来看，投资次级债为未来谁将是次级债发行的主要需求方的发行埋下了伏笔，即相互“合谋”持有次级债，或者是不需要言语的“默契”。这样，对于发债银行和投资银行来说都是“双赢”，但这种双赢是建立在道德风险、系统性风险和流动性风险的基础上的，这是不可取的。摘要：商业银行是特殊的金融企业，商业银行的稳健经营对于国家的金融安全至关重要。没有哪个行业像银行业那样受到严格监管。政府监管可能存在监管失灵，银行安全网的设计也容易引发道德风险。因此，巴塞尔新协议强调了市场监管的重要性。次级债市场约束机制为市场监管提供了良好的监管工具。世界各国政府都高度重视次级债的市场约束作用。在美国，美联储成立了专门的次级债务研究小组，专门研究次级债务的市场约束。一些国家甚至要求商业银行发行同质次级债券，以加强对商业银行的市场约束。不过，我国发行次级债券的历史相对较短。距离第一期次级债券发行还不到5年时间。从我国商业银行发行次级债券的特点来看，我国商业银行发行次级债券缺乏连续性；银行互持问题严重，缺乏机构投资者；发行定价扭曲。这些都导致次级债市场约束机制难以发挥作用。参考文献： 胡斌：次级债与市场约束、巴塞尔新资本协议与银行业务．金融
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