新东方满血复活，东方甄选的重要性急剧下降，背后原因你知道吗？
吃东方精选大瓜已经近一周了，但我发现大部分讨论都基于两个前提：前提一：董宇辉对于东方选择非常重要。
前提二：东方选择对新东方来说非常重要。
第一个前提无疑是正确的。如果现在“去找董宇辉”，东方精选的身价可能会被砍脚踝。但在我看来，第二个前提是错误的。很多人对新东方和东方精选的看法还停留在去年10月份。董宇辉和老余意外获胜。他们借助直播电商，一手拯救了危难时刻的新东方。
但这不再是当前的脚本。新东方教育培训主营业务全面复活。东方精选对新东方的重要性正在急剧下降，负面影响正在急剧上升。
只有基于这个前提，我们才能充分了解这起事件背后每个人的行为动机。
首先看一下新东方近八个季度的营收，分别为6.6/6.1/5.2/7.5/6.4/7.5/8.6/11亿美元。研究机构对公司2024财季（23.6-24.5）的共识预测为38亿美元，而双降政策前新东方此前单季度最高营收为12亿美元。
也就是说，新东方已经走出了这一轮教育培训管理风暴的阴影。按照这个趋势，本季度或下季度很可能创下单季度营收历史新高。
再看东方精选，最近四个“半年”（未公布季报）营收分别为3/3/2.08/24.3亿元。根据主流机构预测，24财年（23.6-24.5）营收预测为58亿元。
显然，东方精选的爆发式增长仅出现在去年三季度和四季度，目前已恢复正常增长。增速仅比教育培训业务略快，并没有大家想象的直播电商那么爆发。
所以在大多数讨论中有一件事并不清楚。对于年营收38亿美元的新东方来说，年营收58亿元的东方精选并不是最重要的业务。俞敏洪不再是那个靠直播生存的老俞了。 。
更糟糕的是，事发前东方精选的抖音GMV已经出现同比负增长，淘宝销量低于预期，无法弥补抖音的损失。可以说，东方精选的影响力在去年12月达到顶峰，今年8月流量达到顶峰。
从这两家公司的股价走势来看，资本市场明显看好新东方，看空东方精选。
当然，收入并不是最重要的原因。毕竟，直播电商依然是新东方的第二大业务。真正重要的原因是，虽然直播电商是个人主播变现的最佳途径，但董先生拥有数百万“婆婆”粉丝，根本不需要任何增长，但对于直播机构来说，无论是他们是自营或MCN，这不是一个好的商业模式，原因有二：
https://nimg.ws.126.net/?url=http%3A%2F%2Fdingyue.ws.126.net%2F2022%2F0706%2F85791728j00relhwd0025c000u000ltm.jpg&thumbnail=660x2147483647&quality=80&type=jpg
1、直播电商新客流量来源被抖音堵住
8月，东方精选在淘宝上线直播业务，但流量被抖音直接截断，GMV下降70%。这打击了东方精选，也伤害了所有抖音直播公司的股价。
2、直播电商复购流量被头部主播垄断
董宇辉的婆婆粉丝对东方精选品牌没有忠诚度，反而成为公司的负资产。今年以来，每次粉丝圈吵架，销量、股价都下跌，每次都以“于小孙老向董先生赔礼道歉”结束。在该公司员工看来，这根本不是正常的商业运作。公司顾客至上，但不被顾客绑架。这是老于放弃名师模式，导致老罗和一批名师离开新东方的历史重演。因此，“除掉董”势在必行。
对于东方精选来说，最大的自救举措——自营APP并没有成功，错过了最后一次做大的机会。
东方精选的应用流量目前仅为峰值的10%，已成为铁杆粉丝的重复购买应用，从而失去了商业价值。直接原因是公司不愿意继续大力投入推广。这很可能是因为公司意识到低频、高溢价的农产品电商品类天花板较低，自营App性价比太低。
资本市场对直播电商模式看得最清楚，无法给出估值。东方精选的25倍已经是行业上限，而老罗的《交个朋友》的估值只高出几倍。
现在想想，直播电商业务在当时是应急业务。老于其实并没有什么长远的打算。或许他以后会有一个，但现在看来，农产品电商战略不太现实。如果没有拼多多这种效率如此魔鬼的公司，这是根本不可能的。少于。
此时，新东方的教育培训业务正在加速复兴。
教育培训行业经历了这一轮监管风暴，导致优质供给严重不足。 21年前，这个行业极其分散。像新东方这样的龙头企业好未来只占据了几分的市场份额，其次是大量的中型企业。价格战非常激烈，营销费用极高。目前的行业格局是，新东方好未来等素质教育转型后，率先获得资质。一大批中型企业被淘汰。一些教师转为地下黑人教育培训，一些教师转为私人一对一。然而，需求却丝毫没有减少。这导致标准化教育培训供给严重不足。
另一方面，监管内容也得到明确，成为常态化监管。只要课程按照监管的要求设置，就不会有大的风险，特别是英语和汉语。素质教育和学科教育的需求没有太大区别，但内容却有很大不同，而且整个教学大纲都被修改了——这就是大多数中型教学培训机构无法提供素质教育的原因。只有领先的公司才有能力快速开发此类课程。
可以说，新东方、好未来等龙头企业未来两三年将处于低竞争、高增长确定性的状态。新东方也成为继瑞幸之后中概股底部反转以来第二只涨幅十倍的股票。
直播电商业务完成了新东方在特殊时期的历史使命，重要性正在下降。投资价值还是要看新东方。老余估计，这六个月他的心思基本上没有放在直播业务上。
一个明显的证据就是文旅业务，这是新东方集团除了直播电商之外，力图开拓的另一个重要战场。不过，这项与电商关系更密切的业务最终并入新东方公司，而不是东方精选。
但问题是老余并不能真正将其边缘化，原因有以下三个：
https://videoimg.ws.126.net/cover/20231215/O6nolBUDb_cover.jpg
首先，毕竟东方精选是在新东方最低谷的时候跳出来拯救公司的。无论是从公司形象还是公司文化来看，这面旗帜都不能被打败。
其次，作为现象级互联网产品和知识型直播的情感寄托，东方精选的品牌价值远高于其实际业务价值。
第三，在经历了教育培训的风波之后，老余非常有必要在自己的身体里维持第二项事业。即便无法实现第二条成长曲线，他也不能轻易放弃。
但无论出于何种原因，“罢免导演”都是不容质疑的。否则，东方精选将成为以明星主播为主的MCN，这将与新东方的企业文化发生严重冲突。最好放弃。
本来“罢免董事”一直在推进，公司里大家都有默契，只要“罢免董事”的同时GMV稳定下来，董总相信他也知道。然而，一位文案却揭露了这一矛盾。变本加厉。
随后发生的一系列出格离谱的操作，就是新东方管理模式的先天缺陷。
与另一家教育培训巨头好未来相比，新东方更喜欢更授权的模式。本土企业拥有很大的经营自主权。这主要是因为学科培训必须根据各省的考试大纲，因地制宜。总部主要负责品牌、人才培养和方法论输出。
管理模式本身没有好坏之分，所以这次新东方会比好未来复苏得更快，因为各省可以根据当地监管情况和家长接受度灵活决定产品策略，把握素质教育和学科教育的界限。但这种管理模式应用于电商企业时，不仅效率低下，而且容易失控。此次事件中，出现了很多互联网操作的低级错误。
我相信老余很早就认识到了这一点，但是任何一家公司只能有一种企业文化和一套管理模式。有趣的是，虽然直播电商拯救了老余，也让董宇辉获得了成功，但无论是董宇辉还是老余，都不太认同直播电商的标签。
直播电商是一门只教不同背景的人的生意。归根结底，它与教师的文化人形象相冲突。尽管老余和董老师给它穿上了文化外衣，但一转身就被天泉扒光了内衣。更尴尬的是，天泉的“自杀式销售”最终却取得了不错的销量。直播是一个卖角色的地方。董卖的是高雅，天全卖的是粗俗。他们都以角色换取销量。
虽然这件事引起了不小的轰动，但最终的处理方式却与之前的舆论事件没有什么不同。这实际上表明，他们都不认为目前的问题有什么根本解决办法，但也不会失控。毕竟东方精选已经不再是核心业务，不能损害新东方的根基。董先生靠自己赚钱，已经实现财务自由。他没有老罗那样的野心，不能拿自己的人格冒险。
几年前很多人都看过电影《中国合伙人》，以新东方早期三位创始人为背景，主题围绕青春、友谊、梦想、成功、留学、托福、美国、创业……
我觉得老余、董老师和东方晓孙可以继续拍一部叫《中国破坏者》的电影。主题将围绕网红主播、流量明星、粉丝圈子、文化推广、卖情怀、二次创业、转型、素质教育……
真是每一代人的悲欢离合。
本文来自微信公众号，作者：思想钢印，36氪授权发布。
页:
[1]