A股市场快速下跌后的资产价格低估与未来投资布局分析
在宏观经济形势变化和大小非供给压力的共同影响下，A股市场自去年10月以来经历了长达十个月的快速下跌，空间跌幅达到62%左右的水平。因此，越来越多的趋势投资者关心当前的资产价格是否被低估以及未来的投资将如何规划。事实上，任何资产价格的走势始终是多空力量平衡的结果，价格走势的走势反映了一定阶段和水平多空解读的方向。目前需要关注两个趋势问题：一是7月底以来的下跌趋势是否已经结束，二是去年10月以来的大规模下跌趋势是否已经结束。如果第一个命题成立，则意味着市场技术上还有15%以上的反弹空间。如果第二个命题为真，则意味着股指可能还有40%以上的反弹空间。
虽然目前我们还无法定位以上两个问题，但市场确实正在发生良好的变化。首先，从货币政策看，随着宏观经济放缓迹象明显、通胀形势好转，宏观调控政策呈现积极基调。狭义货币M1增速较去年高点已超过22%。大幅回落至14%以下，广义货币M2也出现小幅下滑。如果宏观经济形势继续向预期方向发展，M2增速持续回落至16%以下（7月份为16.35%），央行很可能通过宽松信贷降息或降低准备金等方式放宽货币增长目标区间操作进一步调整货币政策方向，缓解流动性对实体经济的约束。为了引导国际资本流动，如果货币政策转向宽松，降息可能成为央行的首选工具。除了货币政策外，为了保持经济稳定增长，财政政策转向的可能性也在逐渐增大。
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从市场估值来看，虽然上市公司业绩预期的下调仍在进行中，但我们确实看到以市盈率为代表的估值指标的横向比较与海外市场接近。例如，目前沪深300指数市盈率为16.3倍，香港国企指数市盈率为14.2倍，香港国企指数市盈率为14.2倍。 A股市场的纵向比较已经处于2005年998点的低位水平。因此，从宏观调控形势和市场估值的角度来看，我们看到客观可以产生中期市场反弹的条件。
从趋势上看，6124以来的下跌趋势有充足的时间和空间运行。值得注意的是，上证指数周线已跌至250周均线，指数点位已偏离250日均线超过50点。 %，并且各项技术指标都出现了背离，比如周线RSI指标的三背离、周线MACD指标自去年10月以来的首次背离、日线MACD指标的三背离。结合上述趋势信号和基本面讨论，我们可以认识到独立于市场情绪的潜在中期反弹机会的可能性。
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