银行委外业务增速放缓，风险防范与附加值成为关注焦点

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摘要：当前，银行外包业务呈现萎缩趋势，外包业务增速明显放缓；多数银行机构认为，银行已无法延续过去外包业务快速增长的态势，外包业务增速有所放缓。放慢速度； 2016年一季度，银行业金融机构外包业务发展速度加快，也可能透支其未来外包业务的增长。

目前，银行外包业务呈现萎缩趋势，外包业务增速明显放缓。银行对外包业务的关注重点已从投资收益转向风险防范，以及外包业务可能给银行带来的其他附加价值，如培养投资团队。

从未来银行外包业务发展的变化趋势分析，可以改进外包业务的估值方法，采用市场价值法对外包产品进行估值；从过去“信用债+杠杆”的运营模式，转向多元化投资策略，使外包产品与大类资产共同波动，减少了债券市场的单一影响；下半年，银行将重新选拔、重新整合投资管理团队。这一过程将对债券市场尤其是信用债市场产生影响。可能会造成一定的影响；适应小型银行的受托投资需求，预计投资顾问业务需求可能爆发式增长。

外包业务增速呈现明显放缓趋势

多数银行机构认为，目前银行已无法延续过去外包业务快速增长的态势，外包业务增速有所放缓。导致银行外包业务出现这样的变化的原因如下。

首先，对于一些大型银行来说，外包业务开展得比较早。但鉴于目前银行配置资产困难，大型银行主动降低银行理财增速，导致外包业务需求减少。对于一些刚刚开展外包业务的中小银行来说，拓展外包业务的需求比较旺盛。但由于小银行资产规模较小，其外包业务需求的扩张将难以抵消大型银行外包业务需求的放缓。

其次，一些机构担心相关外包业务政策可能发生变化。 2016年一季度，银行业金融机构外包业务发展速度加快，也可能透支其未来外包业务的增长。

三是由于2016年一季度外包业务杠杆过高，产品收益波动较大，部分受托投资机构担心外包业务可能引发信用违约事件。从风险角度来看，银行也有动机放慢外包业务的增长。

第四，在监管方面，虽然目前还没有限制外包业务的监管措施，但一些地方已经开始加强监管，限制银行同业理财，从而限制了银行资产规模的扩张速度。因为，这些银行一方面经常开展同业理财，另一方面也开展外包业务。此外，一些省份发布了限制外包业务杠杆的口头指导意见，一些银行也对外包业务的信用债比例做出了明确限制。从金融去杠杆方向或未来政策变化来看，不排除未来可能出台相关政策，加强对银行理财、外包业务等的监管。

当然，随着银行外包业务逐渐放缓，债券市场也会同步受到影响。这种影响主要体现在：一方面，当银行理财产品和外包业务增长规模放缓时，市场对信用债的边际需求会下降；另一方面，由于目前国内投资渠道单一，股市低迷，人们对银行理财仍有较大需求。银行理财产品规模放缓导致银行理财产品发行利率下降较快。相比前期利率过低时的投资难度，现在投资理财产品会更容易。因为过去理财规模增长很快，但对预期投资回报的要求也很高。受低投资回报影响，银行外包业务只能通过“加杠杆”来达到高投资回报要求。

银行外包业务注重风险防范而非投资回报

从目前来看，银行对外包业务的关注重点正在发生明显变化。

首先，过去银行更关注外包业务本身的发展空间，包括如何消化金融投资规模、提高投资回报。现在，投资收益不再是银行考虑的最重要因素，而是外包业务的风险，这主要受到当前信用风险事件频发的影响。不少机构认为，即使银行理财和外包业务的预期回报低于此前预期，但仍可以接受。因此，银行会尽力防止金融产品和外包业务出现信用债违约。

在当前对外包业务的监管过程中，银行更倾向于严格控制信用风险。一些银行甚至开始要求投资管理机构主动降低信用债务比重，提高利率债务比重。当然，银行理财也会同时降低对投资收益的要求。同样，受银行注重风险的影响，银行理财目前更倾向于购买投资管理人发行的集合产品。此类产品的估值相对透明，条款也相对灵活。

其次，银行理财转向寻求外包服务的附加值。过去，银行只是将资金委托给投资经理进行管理，没有其他要求。现在，银行不仅希望通过外包服务获得预期的投资回报，还希望培养自己的投资团队。因此，银行在外包业务上更加注重投资经理的研究服务以及两个团队的相互融合。

三是尝试新产品、创新新模式，转向多元化投资策略。过去，银行的外包业务主要集中在固定收益产品上。现在银行会尝试投资股票、量化产品、大宗商品市场等新产品。当然，这个比例还是很小的。此外，银行理财也在尝试利用国债期货等一些对冲工具。同时，投资策略不再是简单的持有和杠杆，而是将配置策略和交易策略结合使用。总体来看，银行理财的投资策略正在发生变化。一方面，他们根据市场环境的变化进行适应性调整；另一方面，银行也希望通过尝试新产品来拓展和整合更多的资产市场业务。

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