中国人民银行发布一季度金融数据：贷款利率低位运行，社会融资规模增长显著

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中国人民银行4月12日发布一季度金融数据。业内专家表示，一季度人民币贷款总量平稳增长、分布均衡，贷款利率保持在历史较低水平。同时，社会融资规模增速处于历史同期较高水平，M2增速保持稳定，流动性保持在合理充裕水平。

对于近期市场热议的话题，央行公开市场操作加大国债买卖力度，业内专家表示，未来央行可能将国债买卖纳入政策工具储备丰富流动性管理工具箱；但货币金融总体状况仍将保持合理适度。这与欧美国家用尽正常货币政策、被迫购买大量国债的行为有着本质的区别。

数据一览：

3月末，广义货币（M2）余额304.8万亿元，同比增长8.3%

一季度人民币贷款增加9.46万亿元

3月末社会融资存量390.32万亿元 同比增长8.7%

一季度累计增加社会融资规模12.93万亿元

信贷结构持续优化

业内人士普遍认为，一季度人民币贷款增加9.46万亿元，基本符合预期。数据显示，3月份人民币贷款增加3.09万亿元。虽然一季度贷款累计增量较去年同期有所下降，但仍较2022年同期多增加1万亿元以上。

事实上，一季度新增人民币贷款同比波动主要受基数影响。去年一季度银行业“开门红”大幅走高，导致随后三季度出现一定透支。去年下半年以来，央行重点引导金融机构加强均衡信贷投放，避免资金闲置，为实体经济可持续支持留下空间。

信贷资金的价格和流向也有不少值得期待的亮点。数据显示，3月份新发放企业贷款加权平均利率为3.75%，比上月下降1个基点，比去年同期下降22个基点。考虑到部分配置偏紧的领域利率较高，实际上重点领域和薄弱环节的贷款利率下降较多。

同时，信贷结构持续优化，经济增长潜力增强。可以看到的是，央行加快了“五大文章”的布局。新的5000亿元PSL额度已全面释放。近期设立了技术创新和技术改造再贷款，支持装备更新和经济转型，还将放宽普惠政策。小微贷款认定标准。在结构性货币政策工具激励驱动下，商业银行信贷结构加速调整优化。

记者了解到，3月末，绿色贷款、普惠小微贷款、制造业中长期贷款增速均保持在20%-30%左右的较高水平；民营企业贷款增速继续快于全部贷款，目前获得贷款支持的科技型企业90%以上为民营企业。

社会融资规模仍然较高

社会融资方面，业内专家表示，社会融资规模保持较高水平，金融对实体经济的支持扎实，质量和效率提升。数据显示，3月末，社会融资存量同比增长8.7%，略低于前两个月，但仍明显高于名义经济增速。

谈及社会融资存量同比增速下降的原因，业内专家表示，这不仅是部分储备项目贷款发放合理延迟所致，也受到社会融资存量同比增速下降的影响。政府债券发行进展缓慢。纵观全年，新发国债总规模预计将接近9万亿元，新增贷款也将保持在合理水平，社会融资增速仍将受到支撑，实体经济将保持稳定。

M2方面，数据显示，3月末，广义货币（M2）余额304.8万亿元，同比增长8.3%。从数据看，M2同比增速与名义经济增速的匹配关系正在逐步恢复正常年份。同时，3月末M2同比增速虽小幅回落，但仍相当于疫情前水平。

“需要看到的是，随着国内经济持续回升向好，M2同比增速因应疫情从高增长状态适度回落是合理、正常的。”业内人士表示，这反映了银行资产的扩张和货币的创造。走向更加稳定、平衡、可持续的轨道，也与经济复苏背景下资金周转周期趋于盘活、降水闲置现象得到缓解有关。

需要注意的是，从总量上看，业内人士表示，M2总量突破300万亿元，体现了金融对实体经济的支持是充足、有力的。大量的现有资源掌握在企业和居民手中，为促进投资、消费和整个宏观经济的复苏奠定了基础。同时也应该看到，金融总量的规模确实不小。随着经济加速复苏、结构转型升级、新动能进一步培育，现有金融资源使用效率将显着提高，有利于稳增长、防风险。平衡。

保持市场利率平稳运行

今年以来，央行加大力度，加大逆周期调节力度，市场资金面保持稳定。一季度银行间市场平均利率DR007为1.87%，围绕公开市场操作利率平稳运行。 4月份以来，人民币资金景气指数一直维持在50以下的相对宽松区间，市场预期保持稳定。

“长期国债利率出现阶段性下降，主要受市场供需影响。”业内专家表示，今年以来，长期国债利率下行，10年期国债收益率目前在2.3%左右。目前，市场机构对国债等无风险资产的偏好日益增强，而长期国债发行速度较前几年有所放缓。供应缺口导致收益率下降。中长期来看，长期国债利率主要由一国潜在经济增长率和通胀预期决定。今年，我国GDP同比增长目标为5%左右，物价也出现温和复苏迹象，有利于支撑长期债券利率回归合理区间。

展望后续资金情况，市场目前预计二季度或将迎来国债发行密集期，特别是特别国债也可能启动发行。市场预计央行还将灵活调控公开市场逆回购等政策工具的操作，精准对冲财政发债因素的短期影响，维护市场利率平稳运行。

此外，针对近期热议的央行公开市场操作增加国债买卖的话题，专家表示，历史上，我国央行曾在1997年尝试买卖国债，但很快因资金短缺而中止。市场深度和广度不够。多年来，我国国债市场持续大幅发展，为央行开展国债现货买卖操作提供了条件。未来央行可能将国债买卖纳入政策工具储备，丰富流动性管理工具箱；但总体货币金融状况仍将保持合理适度，这与欧美国家用尽正常货币政策、被迫大量购买国债的行为有本质区别。

审稿人：倪明亚