美团企业文化-美团的企业文化百度百科-美团的企业文化百度百科

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一、概述

巴菲特称，知晓何事将会发生，比知晓其何时发生要容易许多。那如何知晓有何事会发生呢？便是依据事物背后的规律。人当下活蹦乱跳但终归都会死亡，只是难以知晓会在何时。并且这个世界极为复杂，许多事物并无规律，是混沌且随机的，比如进化就是随机与选择的结合。

16 世纪之后，人类突破了马尔萨斯陷阱，摆脱了发展到衰退的循环，开始了持续四百年的持续发展。为何会有这样的变化呢？在李录的《文化价值现代化与中国》这本书里阐述得很清晰，是因为自由市场经济与现代科技的结合。人类从依托于土地的农业文明转变为进入了工业文明，在科技的作用下，生产力突破了人力和畜力的限制，而自由交换使得资源能够得到最优化配置。在人类文明的历史进程中，当新的生产力和生产模式出现之时，它必定会从一个点向周围进行扩散。这是因为落后的文明无法得以存续，它们要么选择逃离，要么选择跟随。经过数百年的时间，全球的大部分地区逐渐都开始采用自由市场经济与科技的发展模式。新科技替代旧科技，这是一种趋势，是不可被阻挡的，这便是科技的规律。汽车取代了马车，火车取代了牛车，铁船取代了帆船，集装箱取代了原先那些各式各样不规则的容器，电子邮件取代了纸张信件，门户网站取代了报纸。

为什么要提及这个呢？因为这是美团王兴所秉持的远景。数字化改造这一行为已经持续了 20 年，并且还将持续很多年。其发展趋势是不可逆转的，原因就在于科技规律是高效率会取代低效率。在消费者这一端，数字化已经较为充分，几乎人手一部智能手机。然而在供给侧，由于其难度较大，尚未实现充分的数字化和线上化。有些领域，比如电商，因其标准化程度较高，线上化进行得较为充分。然而在本地生活领域，线上化的进程较为缓慢，就像之前的外卖，由于缺乏高效的履约配送体系，经过逐步建设才达到了当前的这种状况。此外，还有很多领域，像生鲜零售、即时零售、供应链管理等，很多诸如医药、美容、家政、健身等需求的到店消费，还没有达到足够的线上化比例。王兴认为，数字化改造是必然会发生的。当下正发展到供给侧，其规模庞大，尽管进度稍慢，但终究一定会到来。这是王兴对自身所处赛道未来的判断。既然它一定会来，那就让它的发展与自己相关，自己不会被淘汰出局。本地生活的市场规模为 30 万亿，是一个很大的市场。其中，到店消费所占份额最大，大约占一半，并且线上化率仅为 10%。

美团的使命清晰，即“让大家吃得更好，生活更好”，这是美团在利润之上的追求。其一，吃可以理解为送到家的熟食，也就是外卖；其二，是送到家的生食，像小象超市和优选，人们可以买菜自己做；其三，是出去吃，即到店就餐；其四，还有对餐饮店家的赋能，包括餐饮 Saas 和快驴进货。在吃的方面进行了拓展，延伸到了生活领域。其中既包含实物零售，像小象超市从售卖生鲜拓展到售卖日用百货，闪购开始配送商超的各类物品，美团买药开始配送药品；也包含餐饮之外的服务零售，例如医美丽人、景区门票、休闲娱乐、酒店旅游、交通票、单车。“零售+科技”是 2 年前确定的战略，零售属于业务领域，以吃作为核心向外进行延伸，科技则是进行数字化改造的手段。

二、Right

美团的几块业务，之前分析得比较充分，这里简单总结下：

到家业务涵盖外卖、配送、闪购、医药等。配送是其最为核心的优势所在。它拥有局部空间的规模效应，用户数量增多时，单量会随之增多，骑手数量也能增多，从而配送速度更快，配送成本降低。商家的单量越大，成本越低，价格也就更便宜。低价加上配送快，进而使得用户数量也越来越多。配送体系较为复杂。不同城市的密度不同，小区情况各异，地形有别，天气多样，交通线路也各有特点，这些都需要经过长时间的积累才能够实现最优化。即便像滴滴这样具备配送能力且对外开放的企业，其他企业也难以与之抗衡，而美团的配送能力相对封闭，就更难以在这方面取得优势了。美团依托外卖场景对商家进行改造。这样能让商家的运作效率更契合外卖模式。例如建设卫星仓，这样外卖就不需要在那么好的地段租门面了。美团当前已给用户形成了外卖加快的心智。满大街的骑手穿着黄色服装，这都是外卖的心智。“美团外卖，送啥都快”，这里的快也是一种心智。除了送外卖，还可以送医药。医药是即时需求较强的场景，周边药店存在没有、价格高、夜间不售卖等情况，这些是线下药店零售的痛点。同时也可以送日用品，像鲜花、果切、洗漱用品、生活用品等。这些日用品的即时需求没那么高，但如果效率足够高，能让价格与线下基本一致，那么线上送相比线下自己跑，就会更省力和节省时间，因为懒惰是人的天性。30 分钟送到比隔日达更快，能更快满足需求，这也是更好的用户体验，快能打败慢。这些订单量大概占总体日订单的 10%，单均价格较高，但目前好像还没有盈利。美团到家业务的护城河很强，几乎难以打破。就像巴菲特所说的那种“即使给钱也不知该如何去打破”的情况（理论上若钱是无限的，或许能打破，但需要持续补贴用户、骑手和商家，并且在补贴结束后还得让用户留下来，而在实际中这一成本是承担不起的）。这是能够确定盈利的业务，假设按照王兴所说的每单赚 1 元，每天有 1 亿单，那么每年能有 360 亿利润。外卖的一个不足之处在于，消费者对配送价格较为敏感。如果多补贴些配送费，虽然笔均盈利会减少，但是单量能够上升；而如果补贴下降，单量也会随之下降。不过，由于笔均盈利增加了，总体盈利情况也差不多。拼好饭扩大了用户规模和消费频次，然而它并不赚钱，这只是一种防御性的举动。CFO 陈少辉表示，外卖的增速将会下滑。在外卖订单量方面，由于拼好饭和闪购的存在，所以还有增长空间，例如现在增速降到了 18.5%。然而在利润方面，可能增速会更慢一些（不排除通过持续降本增效来提高利润，但这从公司财报中无法看出）。外卖属于高频消费，人们每天都要吃，不存在像手机、空调那样置换率低的问题，而这部分利润可以说是美团的基础。

到店业务包含到店餐饮和到店综合以及酒店旅游。到店餐饮容易理解，它指的就是团购。到店综合是除餐饮之外在店内进行的消费，像美容美甲、健身游泳、密室逃脱、休闲娱乐、家政服务、汽车维修等，品类众多，且不同品类的规模各异。比如医美的规模相对较大，可能有几千亿，休闲娱乐的规模也不小。而健身这类的规模则相对较小。到店业务的模式属于信息中介，虽然也存在支付和核销等环节，但不像外卖那样有需要配送的繁重环节。供给越多，用户就越多；用户越多，也会吸引更多的供给。美团在团购那场战役获胜后，处于一家独大的地位，用户养成了到店消费先到美团查看是否有优惠券的习惯。依据《定位》的理论，一旦用户心智形成，就很难被打破，只能创造新的品类。为什么美团到店这个心智没有发挥作用呢？甚至互联网心智都不是很强烈呢？这需要看为什么会有品牌心智这种东西。是因为用户很难去判断商品的质量，所以只好选择相信品牌。比如说买空调，消费者不知道哪个空调的质量好，就只能相信格力、美的这样的大品牌。但互联网并非制造商，不存在因不同平台而难以分辨产品质量的情况（确切地说也有这种情况，比如京东的产品多为正品，而拼多多上假货较多，从本质上讲这仍是供给不同所导致的）。互联网是平台，不同平台的供给是相同的，价格就成为主要的比较标准，所以切换成本比较低。美团到店没有很强的心智。抖音即便打了很久的低价，也没有形成强心智。消费者依然会进行比价。反正在抖音看到后再来美团查看也不麻烦。对于同样的店和套餐，他们就会比较价格。如果套餐不一样，比较就会有难度。

美团的护城河不强，抖音的护城河也不强。美团的对策如下：其一，美团需找出自己的护城河，但这存在悖论，因为若它的护城河强，抖音就打不进来，而既然抖音已经打进来了，那就说明它没有很强的护城河；其二，美团要补上自身的短板，比如价格和直播等方面，以此让对方无法进一步扩大份额，从而形成抖音在低价方面的护城河。美团凭借自身供给丰富的优势，拥有庞大的线下商务。其中，最重要的是“人无我有”的网络效应。前两者的含义比较容易理解，而最后一个需要进行分析。美团的本地生活业务比抖音多，尤其是外卖业务，由于外卖具有高频性，通过会员机制，能够让外卖会员在使用美团本地生活服务时获得更好的价格，这是抖音无法做到的。美团在到店业务上有其自身优势，抖音则流量大且更下沉，然而其供给品类不如美团丰富。美团的供给较为丰富，具备一定的网络效应，但缺乏流量，尤其是下沉市场的流量，这是美团难以解决的。在这个市场中，双方谁都无法将对方彻底击败。外卖是美团的关键所在，没有外卖美团就无法生存。到店业务是美团的重要收入来源，没有到店业务美团就无法盈利。到店之前的经营利润率在 40%以上，如今是 30%多，此利润率比腾讯的净利率还要高。3 年前，到店的利润占核心商业的四分之三，这几年外卖盈利提升后，到店的经营利润率有所下降，或许占核心商业的一半？即便如此，也有每年 300 亿的利润，但它未来的增长空间仍较大。如果竞争变得激烈，营销费用增加，那么到店的经营利润率也可能会下降。

新业务包含优选、小象、快驴、金融等，其中主要是优选和小象。优选的次日达模式较为繁重，亏损情况较为严重，难度超出了预期，今年正在进行减亏工作。其新体验与旧体验之间的差异未能充分大于迁移成本，到小店取货还需要自己前往并自行寻找。小店主的收益不佳，获得的那点钱还需要充当客服。物品的损耗也不低，因为从到货到用户取货，中间还有相当长的一段时间。当天做菜的话，需要等到第二天菜才能到。小象超市的体验很不错，直接通过线上下单，30 分钟就能送到家，无需自己跑去超市，马上就能拿到很新鲜的菜，而且价格也不比超市贵，晚上也可以送货。对于上班族来说，原先买菜是件麻烦事，因为早上没时间买，到了晚上超市就没什么好菜了，都是挑剩下的。我自己就经常用小象超市买菜，评价和体验都很好，身边的人也都称赞它。它的体验良好，需要解决的是盈利方面的问题。其模式较为沉重，需要自行建设前置仓并进行采购。借助高频的生鲜来带动日用百货，这是一种凭借规模来降低成本的模式。小象从一线城市扩展到部分较强的二线城市，未来或许大中城市会采用小象即时达的模式，四五线县城则是优选次日达的模式。整个创新业务目前亏损情况并不严重，今年或许能够达到管理层所说的盈亏平衡状态。然而，对于它未来能够赚取的金额，难以进行准确判断。小象超市的模式，尚不清楚能够渗透到几线城市。这种模式与城市人口密度以及消费文化有着紧密的关联，同时也面临着一些竞争产品，例如阿里的盒马以及京东的七鲜。但至少对于小象超市这一后来者而言，它充分运用了自身的配送能力以及前置仓模式，从而取得了较为良好的成果。我媳妇是北京的家庭主妇，她不用外卖。她会在美团和抖音上比较价格后到店消费，买菜则在美团小象或者京东七鲜，并且也是看价格的，她也算是一个典型用户。

外卖是正确的。它的护城河很深，经过多年对配送网络的优化，并且闪购等业务加大了配送的规模效应，所以它的毛利率还可以。到店业务本身是好业务，模式较为轻便，毛利率也较高，但是竞争会更加激烈些，差异化也不明显。如果抖音在本地生活的战略不进行收缩，那么估计会是长期的竞争。如果抖音进行收缩，那么在与自身的流量机会成本相比较的情况下，都无法战胜抖音，快手和小红书就更别想与之抗衡了，美团到店的护城河也会被更加充分地认识到。而新业务目前还不具备确定性，无法进行评估。

三、Right

美团的使命是“帮大家吃得更好，生活更好”。其业务属于零售范畴，依靠的手段是科技。美团的业务看似繁多，但都围绕着这一使命展开。起初，使命仅局限于吃，之后扩展到了服务领域（如酒旅），接着又扩展到实物零售。因此，使命和战略进行了一次扩展，即在“吃得更好”后面加上了“生活更好”，业务也从吃扩展到了零售。从王兴的公开发言中可以看出，他多次阐述自己的使命，并且将其付诸实践。他有着利润之上的追求，不过与苹果、谷歌和腾讯相比，在将使命贯穿到整个公司的思考方式和行为准则方面，还有提升的空间。在“保持核心 + 刺激进步”这方面，体现得较为良好，核心在于吃，不断衍生出诸如团购、外卖、酒旅、优选、小象等新业务。王兴属于第五级经理人。王蒲中在美团已 10 年，他是外卖和到家业务的建设者，是本土成长起来的，其价值观与美团相匹配。在企业文化方面，以用户为中心是美团所秉持的理念，即消费者第一，我相信管理层也是这么认为并且在执行的，但在具体业务贯彻上稍显不足。亚马逊的 OP 机制是企业统一的工作流程。我觉得美团的企业文化总体上还不错。文化本身的制定是清晰的，管理层也表现良好。然而，企业文化尚未完全贯彻和执行到公司的各个层面，需要经常从上级到下级进行纠正。总体而言，情况还算可以。

四、Right Price

到家业务护城河很深。目前其年利润为 300 亿。利润增长有所放缓，年化增长率为 7%。按照这样的增长速度，利润十年能够翻一番，达到 600 亿。这是美团的基本盘，其确定性很高。到店可以赚钱，其盘子较大。这是一件有一定竞争的事，并非谁都能做。仅谈那几百万家商家就不容易，到店需要线下团队辅助餐饮商家运营。当局者各自具有自身优势。美团的供给在业务类型和数量上更为丰富，有一定的网络协同效应，但流量未能充分下沉。抖音流量很大，然而短视频和达人的制作成本较高，货架模式的建设需要时间。竞争者还有快手和小红书，它们都在伺机而动。到店的总规模达十几万亿，线上化的比例为 10%。目前依据 Q2 财报来估计，美团到店业务的年利润约为 300 亿。若按年化 10%的速度增长，十年后利润将达到 2.5 倍，即 750 亿。新业务中，优选能否盈利尚不明确，小象能否盈利也不清楚。未来十年，它还会持续巨亏吗？美团会在未来把积累的自由现金流亏掉吗？阿里多年来一直是用电商来供养新业务。小象超市以及代表的生鲜零售，王兴不会放弃。因为它们与吃有关，与美团的使命相关，是美团应该做的事，所以没有理由放弃。然而，经历了过去两年优选的巨大亏损，以及在零售方面经验能力的沉淀，我认为最差的情况就是保持盈亏平衡。新业务能够持续保持盈亏平衡，十年之后美团的利润达到 1350 亿，若按照 20 倍市盈率来计算，其市值为 2.7 万亿，而现在的市值是 1.2 万亿，从十年一倍的角度来看，预期年化收益率为 7%，但现在不能说这就是合理的价格。

我比较倾向于回到价格在 100 元左右的状态。6000 亿的规模，十年能达到 4 倍，年化收益率为 15%。并且此时有相当大的安全边际，因为仅外卖业务就不会出现亏损。当然，到去年 12 月份股价达到 60 多的时候，发展空间更大。但当时由于到店业务的竞争，其确定性有所下降，仅从外卖业务的角度考虑是可以进行投资的。当市值回到 7000 亿时，需只考虑外卖。回到合理区间后，到店业务在 Q2 财报之前，其模式尚不清晰，无法给出更准确的评估，这便是一个悖论。倘若经济政策晚些出台，美团在 Q2 财报公布后，市值达到 6000 多亿且为 120 元时，倒是一个不错的买入时机。但从现在来看，需要再等待一段时间。

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