兴全趋势投资-兴全趋势投资基金-兴全趋势投资后端

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2021 年的秋天，兴证全球基金（以下称“兴全基金”）有一位 14 年的老将叫董承非，他离职了。他所管理的基金被其他的基金经理接管了。

谢治宇向来有“长跑健将”之称，他接管了兴全趋势投资混合(LOF)，从而迎来了自己基金经理生涯的高光时刻。谢治宇接管新基金之后，其管理规模得以扩大，到 2021 年末规模达到 963.45 亿元，进而成为了兴全基金的“一哥”。

2022 年之后，股票市场出现剧烈波动。一众顶流明星经理的表现变得黯淡，亏损情况也很严重。如果要问哪位顶流基金经理的业绩是最差的？那么兴全基金的“一哥”谢治宇肯定在榜上能找到他的名字。

最大回撤40%，4只基金亏150亿

基金二季报显示，到 2022 年 6 月 30 日末的时候。谢治宇管理着 4 只基金（A/C 份额合并计算）。他的管理规模达到 805.2 亿元。与 2022 年一季度末的 763.37 亿元相比，增长了 41.83 亿元。

在公募基金市场的主动权益类基金经理里，谢治宇的规模排在葛兰、张坤和刘彦春之后，处于市场第四的位置，是市场第四大基金经理。

别看谢治宇的规模增长速度比较快，在 2022 年，他在基金净值下跌方面表现得很出色，并且在亏钱方面也是很厉害的。

谢治宇管理着兴全合润混合、兴全合宜混合、兴全社会价值三年持有混合、兴全趋势投资混合这 4 只基金。从 2022 年开始，这 4 只基金都出现了下跌。其中，4 只基金的跌幅均为 17%左右，而兴全合润混合的跌幅最为突出，超过了 19%。

2022 年一季度尤为突出，有 4 只基金的跌幅都超过了 20%。从二季度开始，股市呈现出整体反弹的态势，在这一反弹趋势的带动下，谢治宇所管理的 4 只基金的跌幅有所收窄。

在基金社区，有基民投资者指出，基金被规模所束缚了。它缺乏进取的精神，只是一味地进行防守，在成长方面表现不足，持仓的变动极少，从而失去了基金理财原本应有的意义。

观察谢治宇的基金。从 2022 年开始，在防守方面，其在抗风险方面做得也不是很理想。

谢治宇在 2022 年的基金净值回撤幅度方面打破了他自己的记录。2022 年，谢治宇的基金经理生涯中，其最大回撤幅度达到了 40.29%，此回撤幅度打破了之前 30.94%的最高记录。

7 月 26 日截止时，谢治宇的回撤幅度达到 36.96%，比同类的平均回撤幅度要高。他的滚动超额收益是 8.92%，仅仅比平均值高出 1 个百分点。夏普比率为 0.76，低于同类的平均水平。这表明，从 2022 年开始，谢治宇的赚钱能力较为普通，抗风险能力的表现也不佳，投资的性价比不是很令人满意。

具体来看 4 只基金的相关情况。近一年里，谢治宇管理的 4 只基金，其中 3 只 i 基金的最大回撤超过 30%。在波动率方面，这 4 只基金基本接近 20%。夏普比率方面，这 4 只基金的夏普比率都是负的，夏普比率用于衡量基金的风险和回报，也就是能否获得超额收益，比值越大，投资性价比就越高。

谢治宇所管理的 4 只基金在近 1 年的时间里，夏普比率呈现为负值。同时，这些基金的夏普比率高于同类平均水平。由此可见，自 2022 年以来，谢治宇管理的基金并没有给投资者带来超出常规的回报。

那么，2022年以来，谢治宇管理的基金亏了多少钱呢？

德林社对基金一季报和二季报的数据进行了统计。发现 2022 年一季度股票市场出现剧烈波动。这导致基金市场整体表现较为低迷。亏钱效应十分显著。其中谢治宇的 4 只基金在一季度利润亏损了 200 亿。

二季度开始，股票市场出现了一波反弹态势。基金市场整体也呈现出反弹情况，收益有所提升。其中，谢治宇管理的 4 只基金在二季度获得了约 50 亿的利润。然而，由于一季度的利润亏损数额过大，导致整体上半年这 4 只基金的利润总计亏损 150 亿。

其中，兴全趋势投资混合这只基金由谢治宇接手了董承非的管理。2022 年一季度，该基金亏损达 53.79 亿元。二季度，利润仅为 1.7 亿元。这 1.7 亿元的利润根本无法对冲一季度的亏损。所以，上半年该基金亏损了 52.09 亿。

谢治宇向来以均衡稳健而著称，然而在 2022 年却亏得极为惨烈，这是为什么呢？

通常情况下，基金利润出现亏损，大多是由基金净值下跌所引起的。而基金净值下跌与基金经理所选择的持仓标的是有关联的。接下来我们来看一下谢治宇所选择的持仓标的。

重仓股跌幅较大，高位加仓或被套

2021 年结束之际，谢治宇在 2021 年的基金年报里提及，他在 2021 年做了如下三件事：其一，维持了较高的仓位；其二，广泛对半导体、新能源、互联网、化工、家电进行了布局，延续了均衡配置的风格；其三，平衡好了公司的短期估值与长期价值，持续寻找具有良好投资性价比的优秀公司。

其中，2021 年所做的前两件事与 2022 年以来基金出现大跌以及基金利润出现亏损的情况有关。

2021 年末，谢治宇的基金仓位较高，像兴全合润混合的股票仓位达到 92.78%。2022 年开始后，他的仓位依然保持较高水平，2022 年一季度股票仓位为 92.63%，二季度股票仓位是 89.56%，也接近 90%。

基金处于高仓位运行状态。这表明一旦股票市场出现剧烈波动，基金净值的波动就会更大。正因如此，在 2022 年一季度，谢治宇的 4 只基金净值跌幅超过了 20%，当期利润亏损了 200 亿元。

基金的持仓方面，回顾 2021 年可知，新能源以及半导体在当年属于市场热门。既然难以战胜，那就选择加入。谢治宇在 2021 年对半导体、新能源等进行了广泛布局。

具体来看，在半导体领域，谢治宇对 3 只个股进行了重仓操作，其中包括三安光电、晶晨股份以及闻泰科技；在新能源产业方面，他主要重仓了通威股份和大全能源。

截至 2022 年二季度末，从 wind 数据中可以看到，三安光电是谢治宇钟爱的前十大重仓股。截至 2022 年二季度末，从 wind 数据中可以看到，闻泰科技是谢治宇钟爱的前十大重仓股。截至 2022 年二季度末，从 wind 数据中可以看到，晶晨股份是谢治宇钟爱的前十大重仓股。

三安光电这只股票，在 2021 年 4 季度，谢治宇接手的兴全趋势投资混合进行了减持操作，减持数量为 4475 万股。与此同时，他所管理的另外一只基金兴全合润混合则进行了加仓操作，加仓数量为 475.69 万股。

2022 年一季度，兴全合润混合进行了加仓操作，加仓数量为 862.09 万股。兴全趋势投资混合则进行了减持操作，减持数量为 2382 万股。这看上去似乎有给自己接盘的意味。

2022 年二季度，兴全合润混合有加仓三安光电的动作，加仓数量为 319.06 万股。同时，兴全趋势投资混合的前十大重仓股里已不再有三安光电。

2022 年开始后，三安光电的股价呈现出大幅下跌的态势。1 月 4 日时股价达到最高价 38.26 元，而到了 4 月 27 日，股价最低跌至 16.47 元，股价直接腰斩。谢治宇的加仓行为大多是在高位进行的，基本上都陷入了被套的局面，亏损情况也十分严重。

闻泰科技的股价自 2022 年以来累计下跌了 47.77%。晶晨股份的股价自 2022 年以来跌幅为 34.22%。

在大全能源股票上，谢治宇于 2021 年 4 季度开始进行买入操作。2022 年 1 季度，他加仓了 350 多万股。到 2022 年 2 季度时，目前已看不到他持有该股票。

2022 年开始后，大全能源的累计涨幅仅仅为 2%。由此可以看出，谢治宇在这方面好像没有取得什么成果，仿佛是投资了一段较为平淡的时期。

2022 年整体来看，谢治宇重仓的半导体等个股出现了较大跌幅。他买入这些个股的价格处于高位。这两个因素导致了基金净值大幅下跌，基金利润也出现了大幅亏损。

基金经理会根据市场环境的变化来调整自己的投资策略，这本身是没有问题的。然而，调整是需要付出代价的。2022 年以来，谢治宇的调整变化遭遇了严重的挫折，他所管理的基金净值大幅下跌，利润亏损达到了 150 亿，最终是数百万的基民为此承受了惨痛的代价。

在最新的二季报里，谢治宇作出表示。二季度时，表现较为良好的行业主要集中在新能源车以及光伏等领域，而传统周期和消费行业的表现较为一般。在二季度，基金保持了较高的仓位，成功抵御住了新冠疫情带来的冲击。后期，基金仍将持续精选个股，去挖掘公司的长期成长价值，并且会不断寻找那些具有良好投资性价比的优秀公司。

可见，在新能源领域方面，谢治宇持有看好的态度。他后期会持续进行策略调整。至于能否在下半年让基金收益回升至正，这需要时间来检验。希望不要再让基本（应该是“基金”）来承担损失了。

你怎么看待兴全基金的“一哥”谢治宇以及他所管理的基金在 2022 年的表现？

本文来自微信公众号，作者：德林社，36氪经授权发布。