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电商平台拼多多（PDD.US）公布了2024年第4季业绩，在线上营销服务收入按年增长17.12%的带动下，其季度收入按年增长24.45%，至1,106.10亿元（单位人民币，下同），同时，在线上交易服务收入按年增长33.31%的带动下，其季度收入同样按年增长24.45%，至1,106.10亿元 。
第4季收入增长依旧维持在双位数，然而增速已然显著放缓，2024年第1季的季度收入按年增幅是130.66%，第2季的季度收入按年增幅是85.65%，第3季的季度收入按年增幅是44.33%。
即便如此，2024年全年的收入，按年计算的增幅依然达到了59.04%，收入数额为3938.36亿元。
值得留意的是，拼多多在2024年开始倡议高质量发展，它采取了扶持商家的措施，采取了提升质量的措施，采取了增加投入的措施，这些措施或许会率先体现在毛利率上。
2024年第4季，拼多多的毛利率出现变化，按年下降了3.75个百分点，按季下降了3.25个百分点，下降后的毛利率至56.79%，见下图，拼多多最近几个季度的毛利率明显收缩 。
2024年，拼多多整体毛利率为60.92%。其按年下降了2.04个百分点。甚至低于疫情对其业绩影响最严重的2021年的66.24%。履约费用和支付处理费增加应是拖累其毛利率的主要原因。拼多多于期内投入资源扶持商家。主要在平台运营、商家服务供应链、物流创新等方面系统实施积极举措。这或令其成本大幅增加。
在经营效率方面，值得称赞的是拼多多，过去它在营销支出上投入颇多，在从流量转向质量发展后，已开始减缓对营销的投入，并且加大了研发投入。在2024年第4季，拼多多的销售及营销开支占收入的比重为28.35%，这一比例低于上年同期的29.97%，也低于上个季度的30.68%。与此同时，研发开支按年上升31.86%，其增幅远远高于营销开支的增幅17.71% 。不过，研发开支占总收入的比重仍只有3.41% ，对于一家科技企业来说，这个投入对于维持技术竞争力（特别是在人工智能时代）或许还不够充足 。
2024年第4季，拼多多的非会计准则经营溢利按年增长了13.90% ，增长后达到279.96亿元，非会计准则经营利润率由上年同期的27.65%下降至25.31% 。季度非会计准则股东应占净利润按年增长17.17% ，增长后为298.51亿元，两项收益的增幅均低于收入增幅。
2024年全年，拼多多营销开支按年增长35.42%，这主要是因为前三个季度投入较大，年均增幅在40%以上，其占总收入的比重按年改善4.93个百分点，达到28.26%。2024年，拼多多非会计准则经营溢利按年增长79.86%，达到1183.06亿元；非会计准则净利润按年增长80.18%，达到1223.44亿元。如此强劲的利润增长主要是由2024年前两个季度贡献的，自下半年转向质量导向战略后，拼多多的利润增长显著放缓。
发展战略与竞争
拼多多管理层在业绩发布会上不断强调，要把平台高质量发展愿景扩展到供应链，为此采取了一系列举措，比如减费、出台商家支持政策以及进行信任和安全更新。在2024年下半年，拼多多加快实施高质量发展战略，推出了实施100亿元降费计划等重大举措。此外，拼多多还采取物流港措施，以促进边远地区电子商务服务，并实施优质商户支持计划。
拼多多指出，对于全球业务，其同样重视商家的健康与可持续发展，也关注供应链的健康与可持续发展。
展望未来，高质量发展依旧是其2025年战略的核心所在，该公司会持续秉持这一发展战略，强化商户权益保护，为平台上优质商户供应产品提供支持，为平台上优质产品供应提供支持 。
管理层承认，进行大量的生态系统投资会影响短期财务，外部环境快速变化会影响短期财务，竞争格局激烈会影响短期财务。但管理层认为，这些努力将带来可持续的长期回报。
过去，拼多多等电商平台更注重用户体验，会不惜牺牲商家利益来吸引流量，然而随着流量经济饱和，这种做法致使越来越多商家利益受损，进而无法提供质量保证，因此各电商平台纷纷改变策略，从专注流量转为以质量为先，争夺商家并确保质量，以此来挽留用户。
京东（09618.HK）实行了支持商户的措施，阿里巴巴（09988.HK）实行了支持商户的措施，抖音电商也实行了支持商户的措施，并且这些并非拼多多的行为，而是不约而同的举动 。
近日，京东推出了“京创双百计划”，该计划以构建全域内容生态作为核心，到2025年，借助短视频和直播，助力10万个商家成交量同比增长超过100%，助力1万个商家成交量同比增长超过500%。商家只要登录京东创作服务平台，就能“0成本”开启直播，“0投入”实现短视频覆盖，进而快速扩展生意版图。京东还透露，在2024年，通过直播下单的订单量，与上一年相比，增长了将近150%，通过短视频下单的订单量，和去年同期相比，增长了160%。
阿里巴巴旗下的1688平台，最近宣布废除一项不利于商家利益的措施，该措施是拼多多首创的“仅退款” ，这一举动有可能会引发业界跟从。相比之下，拼多多仅在2024年对这一制度进行了优化，并没有完全废除，或许多少在竞争中处于被动。
此外，蒋凡所主持的阿里电商在今年明确提出要扶持优质品牌以及商家，特别是中小品牌。在本月中旬，1688平台突然宣布，从3月17日起，1688行家选将升级行家选商品成长体系，并且大幅延长流量扶持周期，为商家提供优惠。
流量平台抖音电商同样积极作为。今年年初，抖音电商发布了9条面向商家扶持的政策，旨在借助降低成本、提升效率以及给予更优质资源的方式，助力商家降低成本、提高效益，具体举措涵盖免佣、设立小商家帮扶基金、返还推广费用、升级流量机制、打击恶性竞争、降低运费险以及保证金等。全年预计会拿出135亿元持续补贴商家。
面对同行的全方位竞争，拼多多能不能拼赢是未知之数。
作者丨毛婷
编辑丨annie
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