中国心连心化肥 2022 年度业绩发布会：项目有序筹备，价格波动利润率或稳中有升

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智通财经APP获悉，3月27日，中国新联新化肥（01866）在香港召开2022年度业绩发布会。刘兴旭董事长表示，集团辽宁葫芦岛基地百吨生态肥项目正在按计划有序筹建；河南新乡基地年产70万吨绿色制造尿素项目预计年内建成投产。公司预计包括复合肥在内的尿素产品整体价格将小幅波动。整体价格会小幅下降，成本也会小幅下降。整体利润率预测应基本保持不变或略有上升。

从左至右：执行董事颜云华、执行董事兼董事长刘兴旭

公告显示，2022年公司实现营收约230.72亿元（下同），同比增长约36%；归属于母公司所有者利润13.26亿元，同比增长2.37%；每股收益为109.67美分，建议末期股息为每股25美分。

公告称，成品尿素及复合肥产品量价齐升，带动业绩改善。尿素销售收入增长36%至68.3亿元，主要由于集团尿素产品销量及平均售价同比分别增长约18%及15%。集团新乡基地绿色制造项目成功投产，优质柔性产能释放。因此，尿素销量增加至约271.3万吨。

复合肥销售收入增长63%至61.16亿元，主要由于集团平均售价及销量同比分别增长约28%及27%。销量增长得益于优质复合肥产能持续释放以及营销网络加速拓展。平均销售价格上升的主要原因是高效复合肥销售比例增加。

二甲醚销售收入下降13%至12.45亿元，主要是销量同比下降约20%所致。销量下降的主要原因是疫情反复、终端需求疲弱，影响集团二甲醚产量同比下降。这被平均售价约 8% 的上涨所部分抵消。

展望未来，中国新联新董事长刘兴旭表示，面对煤化工新一轮转型升级，集团将始终坚持“立足化肥，发展肥料和化学产品”。一方面，巩固化肥主业，重点做强复合肥和差别化尿素，持续加强高效肥料的研发和推广。另一方面，强化一端多尾柔性生产，充分发挥合成气低成本优势，向下游化工产品延伸，提高能源资源综合利用效率，增强化工产品竞争优势。产品链，快速推动产业链转型升级。

项目建设方面，本集团辽宁葫芦岛基地百万吨生态肥项目正在按计划有序推进。此外，新乡基地年产70万吨绿色制造尿素项目预计年内建成投产。届时，我们的可持续发展能力将进一步强化集团主业优势，助力集团高质量可持续发展。

以下为智通财经APP整理的业绩发布会问答实录：

问：去年上半年和下半年我们的毛利率和净利润率为什么相差这么大？这种趋势会持续到2023年吗？

答：去年上半年整体化肥情况与前年相比，确实整体涨幅非常大。不过，下半年之后，随着国际市场石油、天然气价格逐渐回落，俄罗斯与欧洲冲突的影响逐渐消退，因此整体价格有了一些思路，但煤炭价格仍然在国家控制下崛起。

受此影响，下半年业绩较上半年有所下滑。整个去年上半年，包括2021年下半年，受外部地缘政治影响，前期价格上涨，包括出口国际市场的尿素价格大幅上涨，导致磷肥、钾肥大幅上涨。国际化肥市场。这不是一个正常的市场。

问：管理层能否对今年的核心产品价格以及供需行业的供需情况做出预测？

答：我们对尿素产品的整体预测，包括对复合肥价格的整体预测，都会有小幅波动。整体价格会小幅下降，成本也会小幅下降。总体利润率预测应保持不变或小幅上升。

从供需来看，基本处于紧平衡状态。今年一些基本面保持不变。农业需求依然旺盛，粮食价格创历史新高。只要农产品价格上涨，对农业的需求就会非常旺盛。

从工业需求来看，由于去年下半年我们国内工业整体下滑，导致我们的尿素和甲醇价格同时下跌。

从今年整体情况来看，行业处于整体复苏过程中，包括房地产、汽车、还有一些家居用品，对基础化工和尿素都会起到很好的拉动作用。今年工业尿素肯定会增加。

三是从出口来看，我们预计出口量将基本保持平衡状态。去年超过280万吨。今年我们预计出口总量应该在300万吨左右。

四是从整体供需关系来看，今年净新增产量应该在250万吨左右，这将导致尿素供需关系出现小幅变化。我们预计今年上半年尿素价格将小幅波动。

五是当前原煤价格处于高位。一、二季度我们预测会逐渐下降，这样整体成本也会下降。

因此，我们预计整个行业价格将小幅波动，成本逐步下降，整体利润率应该保持不变。

问：龙头企业都有较大的产业扩张计划，那么这个行业在两年、三年、五年后会不会出现严重的产能过剩？

答：整个尿素行业是刚性需求的趋势。每年18亿亩耕地的尿素使用总量基本确定，数据不会有太大波动。这是它的特点。

目前各家企业都在扩张，但主要是根据整个行业的整体原料结构来做决定，因为目前先进的煤气化产能目前占比接近60%，天然气产能占比超过20% 。剩下的百分之十几，接近20%，仍然是落后产能。去年这些落后产能的产量还有1800万吨，需要先进的煤炭气化技术来替代。

根据国家政策，所有这些都要求在2024年上半年无条件逐步淘汰，这样中间就会留下很大的缺口，所以各个厂家也在扩张。扩张到一定阶段后，整个行业所采用的工艺水平和整体成本控制将在一个生产系统中，这将产生竞争。

在推广高效尿素的同时，我们把销售网络建设作为基本工作之一。经过这么多年的工作以及我们推广高效复合肥和高效尿素，优势还是比较好的。

问：九江、新疆等投资计划的资本支出仍然较大。未来两三年、五年内，公司的经营现金流能否覆盖这些投资？如果不是，有息负债需要增加多少？

答：九江基地投产以来，整个公司的投资结构也进行了科学安排，总体原则是把握好发展与风险的平衡。

我们未来三年的主要新项目主要是九江二期，然后是新疆60万吨合成氨，还有东北复合肥、硝基复合肥的投资。在建的项目包括即将建成的新疆70万吨尿素，然后我们新疆的聚甲醛，还有我们煤矿的智能化改造，主要就是这些项目。

包括往年已竣工项目尾款的支付，我们2022年将产生的净自由现金流为32亿。我们2022年的基础投资也是32亿左右。公司自身产生的现金流量可以覆盖固定资产投资。

2022年有息负债增加11亿元，增加发生在年末，现金净额较上年增加5.8亿元。另外，原料煤的季节性储存在流动性方面形成了一定的账户。

那么2023年，公司将进一步加强现金流管理。预计2023年经营活动产生的现金流量净额约为41亿左右，其中包括我们净利润的折旧以及我们为加快资金周转而保留的金额。这一面积也将少占地5亿元。

从2022-23年及2024年以后各年的工程项目以及公司自身产生的现金流来看，基本可以覆盖。我们不排除季节变化可能会引起一些资金流动，比如煤炭的储存或者磷钾肥的储存，会出现一些调整。一般来说，资金能够满足需求。

从现金流来看，整个公司还是非常健康的，公司也会有序地管理投资节奏。

问：公司今年派发的股息非常好。公司的股利政策是怎样的？另外，确定股息率的依据是什么？

答：根据董事会发布的政策指引，如果公司近三年资产负债率低于60%，股利支付率必须大于净利润的25%。

当负债率在60%至70%之间时，股利支付率为净利润的20%至25%。如果负债率高于70%，股息支付率将在15%至20%的范围内波动。当然，这只是过去三年的一个指引，随着我们现金流的改善和资金紧张程度的缓解，还会做出进一步的调整。

问：公司能否介绍一下今年煤矿的进展情况？

答：公司应该在4月份就能拿到全部安全生产许可证。目前正在进行最终检查，待检查完成后将予以签发。获得证书后，预计今年该煤矿产量将达到50万吨。

问：为什么去年支付给员工的工资大幅增长，财务费用也较高？

答：关于薪资方面的一些成长问题，为了扩大产品，需要引进大量的专业高端人才。所以在员工薪酬方面，我们的定位是在行业内有绝对的优势。要想留住这些高端人才，吸引更多优秀人才，就必须在薪酬上拥有核心竞争力。 2023年，薪资总额较2022年不会大幅增长。

财务费用方面，去年财务费用增加并非利率增加。我们去年的平均年利率是4.8%。比如我们的复合肥项目和绿色改造项目已经完成。这些财务费用不能再资本化，因此财务费用总额似乎增加了。

根据国家货币政策和今年一季度的情况，预计今年财务费用率将有所下降。目前我们得到的最低成本是lpr成本率，是3.65%，基本维持在lpr价格，项目贷款成本率基本是4.35%，我们预计今年利率会下降。

问：燃气业务未来的定位是什么？

答：我们作为燃气公司的市场定位是行业高端燃气供应商。从目前的情况来看，气体行业是一个新兴的行业，所以我们首先会用我们自己的二氧化碳气体做起，然后在我们整个尿素生产过程中，我们供应尿素、氮气、副气体等气体。 . 支持发展。

这两类气体以二氧化碳为基础，氧气和氮气压力为发展，然后利用这两种气体研发过程中产生的能力来开发高端气体。高端气体的作用主要是针对电子级气体。目前国内电子芯片研发所需的标准气体全部从国际进口，所以我们领域在这方面还有很大的研发空间。