同泰基金总经理马俊生：要做恒星，不做流星

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“流星虽然耀眼，但转眼即逝；星星虽然没有那么耀眼，但永远明亮。我们要做星星，不要流星。”同泰基金总经理马军胜对同泰基金未来的市场定位做了如此形象的比喻。

3月29日，通泰基金正式开业，这是通泰基金自2018年9月15日获批、2019年3月15日取得证监会颁发的《金融许可证》以来，首次正式对外营业。

作为证券行业资深人士，马军胜拥有近20年资产管理行业从业经验，在成立同泰基金之前曾担任华泰联合证券总裁、平安证券副总裁。在证券行业摸爬滚打多年，马军胜并不认为这次转行是“转型”。

相反，马军胜对公募基金行业乃至整个资管行业都有着深邃的思考，在同泰基金开业之际，证券时报记者第一时间采访了马军胜，揭秘这只新公募基金——同泰基金的秘密。

致力于长期回报信任

证券时报记者：可以说，目前公募基金市场的竞争非常激烈，作为一家新成立的基金公司，同泰基金对于未来的发展有何规划？

马军胜：如果只看公募基金公司本身的经营业绩，竞争确实比较激烈，如果看为投资者创造回报的结果（能给投资者带来更好回报的公司受到投资者的青睐），竞争就不算激烈。

中国居民房地产和金融资产的财富规模已达60万亿元，但包括银行理财、公募基金、证券资管等在内的资产管理规模还不到50万亿元，资管行业还有很大的发展空间，而公募基金作为资管行业最规范、客户基础最广泛的金融机构，潜力巨大。

同泰基金的价值观与经营理念是“经得起信任，为信任提供长期回报”，在公司发展中，我们绝不急功近利，先扎扎实实做好投资与研究，再以持续稳定的业绩回报客户的信任与信心。

《中国证券报》：在公募基金行业，有这样一种说法：未来发展公募基金主要有两种类型：第一种是有“好爸爸”的基金公司；第二种是有特色的基金公司。您怎么看待这种说法？作为“个人”公募，同泰会走第二条路线吗？

马军胜：我不认为有“好爸爸”的公司就一定能发展，否则后来者就没有机会。事实恰恰相反，无论过去、现在还是将来，我国都有一大批通过自身努力而非爸爸竞争而发展起来的公司，这其中的巨大机会就是我们信心的基础。公募基金行业的空间依然巨大，任何公司都有发展的机会，只要能有效利用自身的资源禀赋。

同泰基金没有强大的股东资源，但“坚守信任，为信任奉献长期回报”的价值观是我们的优势，未来我们希望把投研团队多年的经验和能力运用在资产配置上，扎扎实实做下去，逐步形成公司的特色。

中国证券报：马总在证券行业是一位资深人士，履历非常丰富。您个人如何看待这次从券商到公募基金的转型？在这个新的起点上，您有怎样的目标和期待？

马军胜：我不断反思，作为一名证券从业者，我能为客户做些什么。我的结论是，只有为客户创造价值，我们或者我们的公司才有价值。因此，2016年9月，我创办了同泰基金，希望通过这个平台，真正践行我们为客户创造价值的价值观。

我们希望用10年左右的时间把同泰基金打造成为一流的资产管理公司，主要包括一流的回报、一流的人才、一流的机制。

谁的野心最大，谁就更有可能成就大事。

《中国证券报》：回顾过去，新基金公司的发展历程，确实遇到过不少困难，规模始终做不大。像瑞元这样“反响热烈”的新基金公司，毕竟是行业内的一个特殊现象。您认为，新基金公司该如何突围？

马军胜：任何一家新公司的成长都不可能一帆风顺，评价新基金公司，不能把它和“老十”放在一个水平上，不能只根据市场处于熊市的三两年来评价，我相信很多同事还是比较优秀的。

在全球范围内，共同基金已经是一个拥有一百多年历史的行业，在中国也有21年的历史，任何新进入这个行业的公司都必须履行受托责任，持续为投资者创造价值，也就是始终以客户为关注焦点，不断践行我们为客户创造价值的经营理念。

中国证券报：2018年是“个股制”公募基金审批的大年，同泰也是在2018年获批，目前“个股制”公募基金已经15只，您怎么看待这个趋势？相比较而言，“个股制”公募真的解决了基金公司长期以来的激励问题吗？

马军胜：无论是国有、民营还是纯个人持股的公募基金公司，都是金融市场的重要组成部分。作为轻资本行业，人力资本至关重要。个人持股公司的经营者就是所有者，这在一定程度上解决了所有者缺位的问题，应该有助于提高运营效率。

激励机制是一个制度，不只是股权、薪酬等分配制度。一些民营上市公司，老板夫妇持有60%-70%的股份，公司副总裁只分得2万股，董事会秘书分得8000股。这样看似解决了所有者和经营者的利益一致问题，但实际上并没有真正调动起骨干员工的积极性。

所以“个股”公募只是解决了所有权或者股权归属的问题，关键问题是未来随着公司的发展，股权能不能持续释放给优秀员工，这得看创始人股东有没有心分享，如果没有心分享，所谓的长期激励问题就没法解决。在个别基金公司，谁最有远见，谁就更有可能做大。

同泰基金有员工持股平台，未来这些股份会逐步释放给员工，释放完毕后，创始股东会继续释放股权。

我们想成为星星，而不是流星

《中国证券报》：同泰基金现面向社会招聘优秀应届毕业生，涉及产品、交易、投研、销售等岗位。基金行业是典型的人才密集型行业，请问同泰基金在人才队伍建设方面有怎样的思路？目前处于什么阶段？

马军胜：同泰基金自成立以来，就把人才队伍建设放在首要位置，一方面运用市场化机制为核心岗位招募人才；另一方面通过校园招聘等方式选拔优秀人才作为后备人才，不断充实公司人才队伍。目前，公司核心岗位负责人已陆续到位，首批从校园招聘的后备人才也将于4月初到位。

一只基金要发展壮大，光造就一两个明星基金经理是不够的，必须要有良好的人力资源体系。一个优秀的组织应该让人才无限成长，而不是让他们一味地弥补自己的不足。同时，要用人才培养机制，让优秀人才脱颖而出，形成百花齐放，而不是刻意造就一两个明星基金经理。

中国证券报：同泰资本首只产品计划什么时候开始申报、发行和运营？后续产品布局有什么重点？

马军胜：今年我们计划申报多只公募，包括股票型的，也有债券型的产品。

首只产品预计4月报送，获批后即发行，后续产品布局将考虑基本产品线的搭建，同时也将重点把握今年股权市场机会，包括科创板。

证券日报记者：同泰对基金经理的考核有什么规定？

马军胜：我们对基金经理的考核是三年滚动进行的，每年的权重不一样。我不指望基金产品在某一年表现突出，但也不能差太远。如果每年都能进入市场前30%，~40%，三年后一定能进入市场前15%。

这就要求管理层和股东都保持冷静，不要被短期的市场波动所过度影响。组织只有坚持战略定性思维，才能真正为客户创造价值。流星虽然耀眼，但转瞬即逝；星星虽然不那么耀眼，但永远闪耀。我们要成为星星，而不是流星。

我宁愿不出产品，也不愿毫无顾虑地损失钱财。

中国证券报：我们知道优秀的公募基金产品都面临着一个两难的局面：规模与收益，越来越多的优秀基金管理人不愿意过分追求规模，转而追求收益与回报，同泰是如何做到的？有何考虑？

马军胜：规模和收益对基金公司来说都很重要，小基金更容易获得更高的收益，但受益者非常有限，可持续性值得怀疑。规模必须建立在能力的基础上，当基金公司本身和基金经理不具备管理大基金的能力时，因为市场过热或其他原因而募集和管理超出自己能力的基金是不负责任的。在获得良好收益的情况下，追求规模意味着为更多人提供更多的回报，何乐而不为呢？

我们会更加注重为投资者创造回报的能力，保持规模和能力的匹配。当我们认为市场环境发生很大变化，我们自己的能力不足以掌控市场时，我们宁愿不推出产品，也不做规模。不能不慎亏损。

中国证券报：越来越多的公募基金积极发展专户业务，不少公募基金甚至聘请了最优秀的基金经理来管理。马总您如何看待公募基金专户业务？

马军胜：公募基金专户和私募产品类似，基金公司发展专户无可厚非，但监管的要求也很明确：一是要公平对待持有人，不能厚此薄彼，利益最大化，并将核心投研资源向专户倾斜；二是要充分的信息披露，把一切都放在阳光下。

中国证券报：资管新规统一监管背景下，银行理财、公募基金、券商均可发行公募资管产品，公募信托也在路上，面对群狼，公募基金如何差异化发展、打造特色和优势？

马军胜：竞争肯定是好事，只有竞争才能让行业真正为客户创造价值，才能让每家企业逐步找到自己的定位，更好地服务客户。

作为一家初创公司，我们不会花太多的时间去思考创新。国内资产管理行业还处于一个相对较低的发展和分化阶段，任何一个细分行业都有很大的发展机会。提升投研能力是任何一家新公司都不能跳过的阶段。

从具体的特点和优势上讲，我个人有近二十年证券公司从业经验，分管过证券投行、自营、资产管理、PE投资、经纪业务等大部分业务，为同泰基金带来有益的投资经验。

首先，我会以投行家和PE的视角帮助投资团队建立投研体系和方法论，用相对长远的眼光去选股，与公司一起成长，分享公司成长带来的收益，而不是从市场投机中牟取暴利；其次，通过资产配置来设计产品，稳健投资；第三，严格管理股票/债券池。不一定要把最好的股票或债券全部选出来，但要把可能的雷区排除在资产池之外。十多年前，我在一家证券公司负责研究时，就招了一位著名的财务欺诈专家，他对识别欺诈和造假有着相当丰富的经验。