房地产行业融资收紧，速动比率成衡量房企短期还债能力关键指标

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乐居财经 北京的林振兴、陈晨

在房地产行业融资环境趋紧的背景下，谁有短期内偿还债务的能力，谁就能尽可能地降低风险。衡量房地产企业短期偿债能力，有一个常用的指标：速动比率。

速动比率是衡量公司将流动资产立即转换为现金以偿还流动负债的能力的指标。是指速动资产与流动负债的比率。速动资产是指企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额。包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等。

传统经验认为，速动比率的黄金点为1，表明企业每产生1元的流动负债，就有1元的易变现的流动资产来覆盖，短期偿债能力得到可靠保证。速动比率过低，公司短期偿债风险较大；如果速动比率过高，公司将占用过多的速动资产资金，从而增加公司投资的机会成本。

4月28日，乐居财经独家发布“2018中国房地产上市公司速动比率排行榜”。榜单显示，速动比率在1以上的房地产企业仅有4家，其中速动比率在0.8-1.0之间。其间还有11家房地产公司。总体来看，行业内多数房企的快速还款能力仍有待加强。由于A股采用中国会计准则，H股主要采用香港会计准则或国际会计准则。因此，请读者关注榜单上公司的证券代码和上市地点。

4家速动比率超过1.0的房企安全线

据榜单统计，排名前十的房企分别是珠江实业、绿景控股、时代中国、首创钜大、万通地产、首创置业、远洋集团、旭辉控股、五矿地产、佳兆业集团。 2018年平均速动比率为1.08。短期偿债能力高于行业平均水平，形成了一定的规模优势，增强了财务稳定性。

其中，珠江实业（1.43）、绿景控股（1.42）、时代中国（1.23）、首创钜大（1.11）四家房企的速动比率均超过1.0的安全线。在融资环境趋紧和销售回款加速的双重催化下，稳定性排名前四的企业资金相对充裕。同时，坚持“争取回款、控制支出”的投资原则，降低征地成本，保障企业稳健发展。

珠江实业以1.43的速动比率位列榜单第一。 2018年资产负债率为75.92%，债务结构合理，保证了速动比率的长期稳定。绿景控股速动比率为1.42，同比增长183%。期内出售多项医疗资产，不仅使公司2018年业绩扭亏为盈，而且获得了大量现金，使速动比率有所提升。

金隅集团以0.4198的速动比率排名第100位

榜单中，2018年上市房企的平均速动比率为0.6258，有63家房企的流动比率低于这一平均值。事实上，房地产行业的速动比率普遍较低，甚至典型的房企都达不到平均水平，如万科A（0.49）、华润置地（0.45）、绿地控股（0.44）等。

排名靠后的华侨城（亚洲）、建业地产、金隅股份这三家房企的速动比率过低，分别为0.4268、0.4206、0.4198，表明短期偿债能力较低，财务稳定性较弱。一般来说，速动比率较低的房地产企业一旦无法再融资缓解偿债压力，资金链断裂的可能性就很大。

未来，一方面，百强房企需警惕大规模扩张驱动的布局风险。另一方面，在金融环境严峻、杠杆率上升、偿债压力加大的背景下，需要关注现金安全，防范资金风险。