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屠宰量：22H1 年屠宰了 681,000 头。其中肥猪约60万头，仔猪7.3万头，种猪约1万头，公司22年屠宰目标为120~150万头（目前30万只产能相差匹配，肥猪到120万头问题不大。能否达到 150 万只，要看仔猪 / 种猪的销量），23 年是 260 ~ 300 万（明年的增量取决于仔猪，而不是德昌项目，而且肥猪还是有变数的，如果今年的仔猪卖得更多，会影响明年的肥猪出栏量。
成本：21年的全部成本大约是8.5元/斤，2201的成本是略高于8.60元/斤，22Q2的成本是8.26元/斤，其中4月份是8.24元/斤，5月份是8.05元/斤，6月份因为一些猪苗的问题成本上涨了， 而6月份断奶仔猪（7公斤）的费用为310元/头（包括母猪死亡的生产成本，不计算费用）。PSY 目前在 28 左右，2201 度时猪从断奶到育肥的存活率略高于 89%，6 月份达到 92%;6 月从上岸到断奶的成活率为 90%。未来，一是成本比行业平均成本降低10%，二是进入行业第一梯队。
生产能力：目前育肥能力在100万头以上，实际存栏量（包括种猪和育肥猪在内的所有生猪）为86万头，种猪场种猪总数约为14.4万头，其中原始品种约3万头，二元母猪约1.4万头为亲本母猪，种猪场保留4.6万头（新的种猪将投入生产或出口种猪）在未来）。22 年 6 月繁殖了 20,000 多只，PSY 目前约为 28 只。德昌项目产能预计为80~100万头，预计最早23年上半年投产，明年需资本支出约20亿元。此外，贵州的 50 万头基地即将投产，22 年后满负荷运行。
对猪价的判断：未来猪价的走势是向上的，中间会有重复，目前的价格可能还是会得到支撑，因为现在仍然是消费的淡季，虽然第四季度的供应肯定是环比增长，但消费也会，所以我认为目前的价格其实是890%的基本面支撑。
2. 问答
Q：从目前的产能来看（不算在建），公司的育肥猪存栏量能增加多少？
答：目前育肥能力在10万头以上，实际存栏量（包括种猪和育肥猪）约为86万头。公司今年的屠宰目标是 120~150 万头，23 年为 260~300 万头。如果要实现这一目标，公司育肥库存产能必须在年底前达到 130 万头，因此仍存在 30 万头产能匹配的缺口。相当于说，公司上半年屠宰了68万头，现在的畜群有70多万头育肥猪，按照95%的成活率，下半年出栏的肥猪有65-70万头，所以今年的120万头肥猪没问题， 而能否达到150万只，就看仔猪和种猪的销量了。
Q：公司如何判断未来生猪的价格，比如公司认为高估了，以后会不会卖更多的仔猪？
A：现在仔猪的价格还没涨，目前川渝一头仔猪的价格是500元+。如果能像河南那样达到每头750-800元的价格，卖仔猪肯定划算。我们认为，未来猪价的走势是向上的，中间会有重复，目前的价格可能还是会得到支撑，因为现在仍然是消费的淡季，虽然四季度的供应肯定是环比增加，但消费也会，所以我认为目前的价格其实是890%的基本面支撑。
问：去年，公司有大约 50,000 头核心种猪，但为什么你们把它从 50,000 头减少下来？
A：因为公司的策略会弱化种猪的销售，把重点放在肥猪的销售上，所以现在的3万头核心种猪也可以支持我们未来屠宰1500万头，所以不需要这么大的群体，太多的GP也会增加成本。
Q：生猪需求减弱的趋势是否非常明显？
答：肯定是这样，这两年，大型企业基本能够扩大自供，而且有很多散养农户退出了，一些专业农户对种猪的要求没有那么高，所以种猪的整体需求肯定是萎缩的。
Q：公司在建的产能主要是德昌吧？
A：是的，德昌是一栋养殖，7栋，产能预计80~100万头，对应28000头左右母猪，预计明年应该开始整合，最快是上半年，种猪完工后会投入其中。
Q：川渝两地农民做“公司+农户”模式的基础是什么？
Q：如果公司合作的农民不幸被招到，损失是自己承担还是公司承担？
Q：住户的报酬会根据生产业绩而波动吗？
Q： 公司的猪舍是自己建的吗？“公司+农户”和两种建造养猪模式的成本，会有一些显著的差异吗？
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Q：种猪场的存栏量是144,000头，但种猪场也有种猪，公司整体能繁殖多少头母猪呢？
Q：明年屠宰 260~300 万头的目标是否使用德昌新建的养猪场？
Q：下半年公司新增 30 万头库存产能，自建大致占多少比例？
答：应该是 50,000 或 60,000 头。他现在的育肥是说，租来的工厂的大致情况，是以一头猪为主，还是根据产能来做。
Q： 目前一年的租赁费是多少？
A：不同地区不同，但还是比自建更划算，因为自建生产后有折旧和资金成本。
Q： 19年和20年后，川渝和重庆还有很多新的养猪场吗？
答：是的。有一些农场（包括上市公司）没有那么大信心，可能想转移这些新的产能。
Q：除了四川，公司是否有其他省份的产能长期规划？
一个;是的，未来主要在消费领域，目前的规划主要在四川和重庆。占50%左右，然后珠三角的比重在2%左右，江浙沪和长三角地区，包括安徽在内，也应该在20%左右，北部的京津冀地区也应该在10%左右。目前，贵州50万头的基地即将投产，明年将满负荷，然后安徽就有1万头的项目。
Q： 现在获得土地进行繁殖有多困难？
A：现在拿地并不难，主要是实施周期比较长，关键是要匹配公司规划的整个系统，因为从生物安全到整个物流系统，都必须建立项目，包括饲料来自哪里。
Q：广东省韶关市有没有仍在建设中的建筑？
答：那是出租地段。
Q： 未来的资本支出会是什么样子？
答：目前主要是德昌项目，预计明年德昌的资本金支出在20亿左右，因为明年就要投产了。其他项目都很小，可能也有一些已经启动的储备项目，但要看明年策略的基调。
Q： 到今年年底，公司的二元种母猪可以增加多少？
A：没有关于倍增的数据，到年底，可以倍增的数量+储备量可以达到17万头左右，目前从窝数来看，是逐月递增的，12月的窝弹量将达到27万头（12月的窝数相当于8月的繁殖量）。
Q：公司对下半年的生猪价格有更明显的预期吗？例如，下半年的平均价格可能是多少？
答：没有，从期货价格来看，目前仔猪从仔猪到育肥锁仓后6个月出栏，也就是明年1月左右，2301头猪合约21元/公斤，按照目前河南700元仔猪成本计算，育肥到130公斤左右，单斤的成本可能在11-12元， 700元比我们仔猪的成本高出400元，按照平均屠宰130公斤的重量计算，完全成本17-18元/公斤，21元/公斤的猪价格，一头猪现在可以套利400-500元。 |
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发表于 2024-11-8 06:49:04
