2023 年，白酒行业在央视春晚独占鳌头，背后原因令人深思

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2023年对很多人来说是非常困惑的一年。尽管疫情风险已解除，但收入增长仍存在诸多不确定性。应对这一问题的唯一方法可能是去杠杆化和囤积现金，无论是对公司还是个人来说。 ，这些年我真的很害怕。

绝大多数人从来没有像今天这样担心未来，也从来没有像现在这样关心未来。

我个人认为，今年与居民相关的大宗消费行业将持续承压的有三个：房地产、新能源汽车、白酒。

现在

今年央视春晚，白酒行业几乎赔钱。放眼望去，各大白酒品牌几乎都在做广告。

往年虽然不少，但今年的春节摊位特别密集。事实上，快速消费品、保健品、酒类一直是央视黄金时段广告的常客。

今年白酒行业位居榜首，不是因为其他行业不行，而是因为白酒企业被逼疯了。如果春节期间不花钱开个好头，2023年就真的很难过了……

产销量双双下滑，行业降温明显。

从宏观角度看，中国酒业协会统计数据显示

据统计，近年来白酒销售收入增速呈下降趋势。 2012年以来的10年里，白酒行业销售收入在2013年至2016年的四年中经历了较快的增长，而在经历了2017年、2018年两年的大幅下滑后，2019年的增速才勉强恢复，但近四年来增速仍在下滑。

尽管去年前十个月，我国白酒行业规模以上企业累计实现产品销售收入5343亿元，同比增长13.66%，但同比增速一季度和半年分别为22%和16.51%。因此，去年全年白酒销量的增速也是逐月下降。

在销售收入增速下降的同时，销量也在下降。 2016年实现销量1305.71万吨； 2018年销量下降至854.65万千升，同比下降26.43%； 2019年销量下降至755.53万千升，同比下降11.6%； 2021年将进一步下降至740万吨。

除了销量之外，白酒产量也在下降。

国家统计局数据显示，2022年白酒产量671.2万吨，同比下降5.6%。事实上，自去年6月以来，白酒产量逐月呈负增长；

从时间线来看，近年来白酒产量有所下降。例如，2021年白酒产量715万吨，同比下降0.6%； 2020年白酒产量740万吨，同比下降2.5%。

因此，白酒行业近年来无论是产量还是销售收入增速都在下滑。

那么2023年白酒行业会好吗？未必。

除了宏观层面的压力外，行业顶端的业绩放缓也更加明显。此外，渠道抛货压力、价格倒挂等市场层面的风险信号也频频发出风险警示。

市场脆弱敏感，库存过剩、价格倒挂

这两天，人保财险“禁酒”的一则内部通知再次搅动白酒资本。

市场处于不断变化的状态。 2月6日，白酒板块收跌1%，开盘该板块迅速跌超2.8%。

其中，贵州茅台开盘后一度跌超3%；五粮液一度跌超6%，收跌近4点；洋河股份、山西汾酒、水井坊等均下跌。

虽然这次“禁酒令”只是央企的例行操作，而且党的十八大以来，党政机关、事业单位、国企都纷纷颁布实施禁酒令，但禁令造成市值损失超过4.5万亿元。白酒板块颤抖，足见市场“脆弱且敏感”。

这背后隐藏着业内人士都心知肚明的高库存、高压货。

据酒传媒去年8月发布的《2022年酒类商家现状与发展报告》显示，2022年1月至6月，80%的酒类经销商库存严重短缺；其中，约39.7%的酒商库存超过5个月，33.6%的酒商库存为3-5个月。

中信证券近期的一份研究报告也指出，库存方面，目前近一半经销商库存超过半年； 22.2%经销商库存维持1-3个月左右； 16.7%的经销商1个月内有库存。

财联社近期市场调查发现，白酒市场渠道端库存积压依然十分严重，品类消费分化日益严重。例如，酒鬼酒、金种子酒等二三线白酒品牌库存大量积压，一些中小品牌代理商、贴牌生产商的库存甚至无法低价销售，造成一种颠倒的现象。一些白酒经销商甚至表示，目前行业未开封库存至少达3000亿元，相当于2021年零售总额的一半。

如此大量的白酒库存，形成了高风险的市场“堰塞湖”，经销商不得不抛售量换取现金流。因此，从去年下半年开始，除了茅台、五粮液等白酒龙头品牌外，一大批二三线品牌都出现了价格倒挂。终端成交价格远低于市场指导价，甚至低于采购价。

部分白酒品牌甚至明确发函，宣布暂停与渠道合作伙伴的合作。例如，去年11月，泸州老窖因国窖1573在京东的销售价格低于市场指导价而停止合作。相信这将对市场价格体系产生巨大影响。该事件被视为经销商倒挂白酒价格和倾销的标志性事件。

这种情况在拼多多等很多网络平台上表现得更加明显。笔者作为买家，曾在该平台上购买过多款低价酒类产品（保真），其价格远低于白酒。内部价格。

“从过往的市场数据来看，有分析人士指出，对于白酒行业来说，当经济形势下行时，白酒价格下跌，隐性库存可能会集中，冲击市场。价格大幅下跌往往是导致白酒价格下跌的直接原因。”一场雪崩。”

酒类上市公司单季度业绩放缓，或“报热潮”

然而有趣的是，尽管市场形势严峻，但酒类上市公司财报中反映的却是一片欣欣向荣的景象。

财报数据显示，20家酒业上市公司2022年1-9月总营收为2677亿元，较2021年的2312亿元同比增长15%，其中顺鑫农业、天友德酒业等3家酒业公司、伊利特营收同比下滑，金种子酒营收基本持平。

利润方面，20家酒类上市公司去年前三季度实现归属母公司净利润合计约1000亿元，同比增长21.2%。但有5家公司归属于母公司净利润同比下降，其中顺鑫农业、伊力特、洛克股份跌幅较大，其中水井坊、伊力特小幅增长。

今年1月，多家酒类企业发布业绩预告。

例如，贵州茅台实现营收1272亿元，同比增长16.2%，净利润626亿元，同比增长19.33%。可以说做到了“大象跳舞”；山西汾酒2022年营收预计在260亿元左右，同比增长16.2%。增长30%，实现净利润约79亿元，同比增长49%；老白干酒业宣布2022年净利润增长77%至6.9亿元；皇台酒业实现营收135-1.55亿元，同比增长48%-70%，净利润扭亏为盈。

只有金籽酒和顺鑫农业录得预亏。尽管伊力特净利润为1.661亿元，但跌幅达到47%。水井坊的收入和利润实现小幅增长。

有业内人士表示，支撑酒类上市公司“报销热潮”的是经销商的库存和现金流。

事实上，如果单独来看，酒类上市公司的业绩增长确实已经走到了尽头。

2022年一季度，20家酒类上市公司营收合计1139.23亿元，同比增长19.5%。第二季度总营收大幅下滑至712亿元，同比增速为11%。酒类企业营收同比下降。葡萄酒企业数量从1家增加到3家；第三季度总营收820亿元，同比增长15%，但营收同比下降，酒类企业数量增加至4家。

归属母公司净利润方面，20家酒企2022年一季度实现归属母公司净利润449亿元，同比增长26.3%。第二季度归属于母公司净利润下降至251.95亿元，同比增长12.5%。一季度净利润增速回升至21%，约为299亿元。

卖不出去：库存高的同时，业绩却在“蓄水池”中汲取

从单季度数据来看，2022年第二季度葡萄酒企业业绩已经出现明显下滑。

业内人士表示，三季度的反弹有着独特的逻辑。

这就是隐藏在酒企财报中的“合同责任”。

有经销商表示，为了三季度取得更好的业绩，不少酒企向经销商压货量大，甚至采取“先发货、后付款”的方式。至于“合同责任”，往往是经销商先付款，酒公司再发货。只有“货款结算”后，收入才会纳入财务报表。

20家酒企三季报数据显示，2022年三季度合同负债总额为414.6亿元，较年初净减少267亿元，占整体营收的10%。

其中，5家酒企合同负债较年初减少幅度超过行业平均水平。酒鬼酒、洋河股份甚至达到30%，分别较年初减少10.37亿元、76.32亿元。五粮液合同负债减值最高，达101亿元，山西汾酒合同负债减少26.51亿元。