2024 年上半年水泥行业运行特征：需求下降、价格波动、亏损持续，下半年有望好转

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总结：2024年上半年，水泥行业将呈现“需求持续下降、价格低位波动、行业亏损持续”的运行特征。房地产行业仍处于调整阶段，而基建投资增速持续放缓，拖累水泥整体需求。 2024年上半年水泥需求将延续前两年的下降趋势。据国家统计局统计，上半年全国水泥产量8.5亿吨，同比下降10%。上半年大部分时间，长三角、珠三角等主流消费市场价格竞争依然激烈，导致水泥价格触底反弹。产量萎缩和价格低廉导致该行业出现历史性亏损。 1-5月，规模以上水泥行业亏损约34亿元，企业亏损率超过55%；据数字水泥网统计，上半年水泥行业亏损约10亿元。

展望下半年，行业利润将改善。主要基于：一方面，水泥需求边际改善。下半年，随着超长期国债、专项债券和中央专项资金的加速到位，重点在建项目对水泥的需求将受到提振，部分地区灾后重建的需求将得到提振。区域将被叠加。水泥总体需求将环比和同比双增。会有改善。另一方面，上半年全行业出现亏损。多数水泥企业经营压力较大，下半年提价、提利润的诉求强烈。他们将积极参与行业自律和错峰生产涨价，努力完成年度总体经营目标。

1、2024年上半年供需格局回顾

（一）需求端：延续近两年大幅下滑趋势

从水泥需求结构来看，一方面，房地产市场尚未企稳。受销售疲软影响，投资仍呈现萎缩趋势，新开工面积继续大幅下降。另一方面，基建投资增速持续放缓，重点省市基建项目停工或停工，直接对基建水泥需求造成不利影响。同时，受资金紧张影响，部分基建项目建设进度缓慢，水泥需求普遍低迷。

据国家统计局统计，2024年上半年，全国房地产开发投资1亿元，同比下降10.1%。房屋新开工面积38023万平方米，下降23.7%。全国房地产开发投资同比降幅继续窄幅扩大，房地产开发企业新开工房屋面积同比大幅下降。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.4%，基础设施投资增速放缓。

2024年上半年，全国水泥需求延续近两年下降趋势，继续大幅下降。据国家统计局统计，2024年上半年，全国累计水泥产量8.5亿吨，同比下降10%（按可比口径），减少1亿吨吨，与去年同期相比。水泥产量为2011年以来同期最低水平，接近2010年同期水平。

分地区看，上半年，全国六大地区、31个省市水泥产量较去年同期均有不同程度下降。降幅最大的是东北、西北和中南地区，分别下降17%、12%和11%。降幅最大的省份为北京、辽宁、宁夏、江西，分别下降25.8%、21.2%、20.6%、20.3%。降幅最小的省份为西藏、江苏、云南、河北，分别下降0.6%、4%、5.4%、5.5%。

（2）供应端：二季度错峰停窑加剧，库存较去年有所改善。

一季度，由于市场供需关系持续恶化，企业心态不稳，水泥价格探底，全行业亏损严重；二季度，在各地龙头企业的带领下，行业企业积极开展行业自律，加强错峰生产落实。水泥库存下降，水泥价格逆市反弹。数字水泥网统计显示，内蒙古、河南、重庆、贵州、新疆、云南减产均超过50%。东北地区5月、6月也分别减产50%；与南方地区相比，力度较小，仅为20-30%，落实情况一般。

从数字水泥网监测的库存指标（库容比）来看，虽然上半年全国仍处于高库存区域运行，但已明显低于2023年、2022年同期二季度，市场供应压力相对有限。舒适。从区域来看，二季度以来东北地区表现突出，库存处于低位运行。

2、水泥价格回顾：低位徘徊，震荡上行

2024年上半年，全国水泥市场价格一直低位运行，整体走势呈现“低位徘徊、震荡上涨”的走势。数字水泥网监测数据显示，上半年，全国水泥市场平均成交价格为367元/吨，同比下降54元/吨，跌幅13%（见见下表）。

一季度，由于下游水泥市场需求相对疲软，市场供需关系持续恶化，水泥价格跌至谷底，全行业亏损严重；二季度，在各地龙头企业的带领下，行业企业积极开展行业自律，强化错峰生产执行力。在努力下，企业心态发生转变，水泥价格得以反弹。从月度价格走势可以看出，1-4月国内水泥市场价格持续低迷； 5月至6月价格呈现明显上涨趋势。截至6月底，全国水泥价格已超过去年同期，淡季表现亮丽。

分地区看，上半年均价同比跌幅最大的是中南地区，下跌85元/吨，跌幅19%。一季度华中、华南地区水泥价格仍处于可接受水平。价格大幅下跌主要出现在第二季度。影响因素有：一是持续强降雨影响，下游需求表现不佳，公司出货量仅为正常水平的50-60%，库存处于高位或满负荷运行；这是因为广东和广西的企业正在争夺市场份额。竞争激烈，价格不断探底，导致水泥价格跌破成本线。值得庆幸的是，6月下旬，在龙头企业积极行动和引导下，两广水泥企业价格快速反弹。

华东、西南、华北地区价格分别下跌69元/吨、55元/吨、58元/吨，跌幅16%、14%、13%。由于华东地区错峰生产执行情况未达预期，水泥价格虽两次推高，但持续时间较短，行业利润改善并不明显。 6月底，价格全部回落至原点。虽然西南、华北地区水泥价格也同比下跌，但通过5、6月的持续发力——加大错峰生产、稳涨稳跌策略，同比价格跌幅较去年同期明显收窄。第一季度。

东北地区和西北地区同比降幅最小，分别仅下降3%和4%。上半年，东北地区水泥价格表现全国最强劲。企业以前所未有的力度实施错峰生产，市场供需关系持续优化。水泥价格甚至实现了100元/吨以上的大幅上涨，一举成为全国价格高点。从东北的价格逆袭可以看出，即使行业产能严重过剩、市场需求极差，只要供给端收缩到位，企业依然能够实现利润提升。

从各省价格表现来看，价格涨幅最为突出的是辽宁，二季度成功上涨140元/吨，较2023年底上涨70%，遥遥领先于全国其他地区。国家;其次是吉林、黑龙江、广西也表现不错，涨幅在70~100元/吨之间，环比涨幅在30%左右。企业严格执行错峰生产对物价上涨起到了关键作用，区内企业盈利能力也得到明显提升。在低价和高成本的双重压力下，宁夏西北地区二季度完成了一轮50元/吨的价格恢复，利润也明显改善。此外，虽然二季度重庆价格表现相当强劲，一度上涨80-100元/吨，但由于一季度企业竞争激烈，价格大幅下跌130元/吨。吨。总体而言，上半年的价格表现并不理想。

长江中下游地区价格上半年并未出现大幅上涨，自2023年底以来均有不同程度回落。虽然该地区企业两次推高价格，但由于由于错峰生产未能落实，市场供需矛盾并未得到有效缓解，导致价格忽高忽低。截至二季度末，价格并未大幅上涨。山西是华北地区唯一降价地区。影响因素是：一方面需求疲软，另一方面淡季生产力度不够，企业间竞争不断。在这些因素的综合影响下，涨价并未落实。此外，江西、海南、河南等地的价格虽然上半年也经历了震荡调整，但调整频率较去年明显减少。

3、行业效益：历史亏损

数据显示，1-5月，规模以上水泥行业亏损约34亿元，企业亏损率超过55%；数字水泥网预计，上半年水泥行业预计亏损10亿元左右。水泥上市公司公布的业绩显示，大部分都在亏损，其余的利润也大幅下滑。

四、进出口情况：出口量持续增长

受我国水泥价格整体走低影响，我国水泥出口量持续增长，进口量持续下降。据海关统计，上半年水泥出口252.32万吨，同比增长67.49%，熟料出口24.26万吨，同比增长248.02%。水泥进口量仅为5.22万吨，同比减少90.68%，熟料进口量为1.31万吨，同比减少96.96%。

5、2024年下半年展望

（一）2024年下半年供需格局展望

1、从需求来看，水泥需求小幅改善。

下半年，随着超长期国债、专项债券和中央专项资金的加速到位，重点在建项目对水泥的需求将受到提振，部分地区灾后重建的需求将得到提振。区域将被叠加。水泥总体需求将环比和同比双增。会有一些改善。

2、企业心态发生变化，供给压力将持续加大。上半年，国内水泥市场需求持续疲软。市场首先走向充分竞争，然后走向竞争与合作。在这个过程中，无论是大型企业还是中小企业的经营策略都在发生变化，从“分享”到“盈利”。趋势不断向好发展。上半年全行业出现亏损。多数水泥企业经营压力较大，下半年提价、提利润的诉求强烈。他们将积极参与行业自律和错峰生产提价，努力实现全年经营目标。

（2）2024年下半年价格及效益展望

需求边际改善和供应压缩继续加大。下半年，水泥价格预计将延续二季度末的回升态势。无论是大型企业还是中小企业的经营策略都在发生变化。从“分享”到“盈利”，趋势不断向好发展。 ，行业利润也将显着提高。三季度公司扭亏为盈，四季度预计与去年持平或有所增长。