央行强调对顺周期行为纠偏，三部门要求加大对数字经济核心产业支持力度

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1. 法规和政策

1. 央行：坚决纠正顺周期行为，防范汇率超调风险

这

中国人民银行党委理论学习中心小组在《人民日报》上撰文称，近年来，降低综合融资成本工作成效明显，2023年企业贷款加权平均利率为3.88%，同比下降0.29个百分点;新发放个人住房贷款利率为4.1%， 同比下降 0.75 个百分点。在汇率方面，要坚持人民币汇率主要由市场决定的原则，同时坚决纠正顺周期行为，防范汇率超调风险，防止形成单边共识预期和自我强化，维护人民币汇率基本稳定。

2. 三个部门：银行保险机构应加大对数字经济核心产业的支持力度

国家金融监督管理总局、工业和信息化部、国家发展改革委印发了《关于深化制造业金融服务助力新型工业化发展的通知》，其中提到将着力支持工业智能化和绿色化发展。银保机构应加大对数字经济核心产业的支持力度，加强智能装备、数字基础设施、新型工业互联网等领域的金融服务，支持“制造业智能化转型和数字化转型”。大力推动绿色金融发展，支持碳减排、绿色转型、资源节约和高效循环利用，以及工业领域绿色能源体系建设。银行业金融机构要用好碳减排支持工具等政策，加大对工业绿色转型的中长期金融支持力度。有序退出制造业“僵尸企业”，盘活被低效占用的财源。保险公司要发展科技保险、新能源保险、气候保险等业务，发展推广网络安全保险，提高保险保障水平。

3. 加强法治建设 加大违法成本，资本市场生态持续净化

资本市场高质量发展离不开法治保驾护航日前，国务院出台了《关于加强监管防范风险促进资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“新”国九条“），提出推动加强资本市场法治建设，大幅度增加成本违反法律法规。中国证券监督管理委员会（证监会）宣布统筹部署2024年立法工作，重点加强资本市场重点领域监管，维护市场平稳健康发展，切实保护中小投资者合法权益。通过加强相关参与者的红线意识，畅通投资者权益保护渠道，有望进一步净化资本市场生态环境，为投资者创造更安全、更公平的投资环境，彰显法治和市场秩序的精神。

4. 基金交易佣金新政已实施

2024 年 4 月 19 日，中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）正式发布了《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称《规定》），并将于 7 月 1 日正式实施。由此，一场涉及共同基金、证券研究机构、财富管理、相关金融服务等领域的重要改革拉开了序幕。与《征求意见稿》相比，新规的整体变化并不显著，但措辞更加严谨，并提出了一些重要细节。一方面，我们应该进一步收紧监管水平，尽可能减少将成本转嫁给人民的可能性。另一方面，新规进一步明确了责任主体，强化了基金公司、证券公司、托管人、基金高管和其他各方的责任和义务。

5. 支付机构积极行动，不断优化商业领域的支付服务

近日，中国人民银行、商务部、国家外汇管理局联合发布了《关于进一步优化商业领域支付服务提高支付便利性的通知》（以下简称《通知》）。建议牵头建设一批外国访华人员支付便利化重点商圈，力争基本实现重点商户境外银行卡受理全覆盖。4月18日，包括银联商业、支付宝、微信支付等在内的多家支付机构向记者回应称，正在积极落实部署工作。总体来看，目前，中国人民银行等管理部门高度重视优化支付服务，提高在华老年人和外籍人员的支付便利性，从多个层面做出决策部署，机构也在多个领域开展了行动。

6、上海市委金融办：支持浦东等八区建设股权投资集群

市委金融办近日发布通知称，支持浦东新区、黄埔区、静安区、徐汇区、虹口区、杨浦区、闵行区、临港新区等8个地区建设股权投资集聚区，并同步公示各股权投资集聚区“一站式服务”部门名单、区级政府引导资金及相关扶持政策， 从而促进股权投资相关市场主体的对接，营造良好的生态，支持股权投资行业的发展。下一步，市委金融办将会同有关部门支持股权投资集聚区加强综合服务，制定出台早期投资和小额投资科技优惠等政策措施，扩大区级政府引导资金规模，支持CVC、S基金落地运营， 以及奖励和补贴投资退出阶梯的表现。

2. 行业和机构

人事变动：

-4月19日，据悉，前招商银行总行财务会计部总经理张东将被任命为博时基金总经理。据记者了解，相关调查已经完成，或正在进行中。

-香港交易所今天宣布委任怡和为集团首席合规总监。怡和将于 2024 年 5 月 1 日加入香港交易所，接替于 5 月离职的 Adam。她将负责集团在香港、中国大陆和其他地方的合规工作，以进一步加强集团的合规工作。

-4月17日，西部证券发布公告称，范江峰因工作原因申请辞去公司副总经理职务，辞职后将不再担任公司任何职务。

-4月15日，中国建设银行董事会宣布，董事会批准任命李建江为中国建设银行副行长。李建江被任命为我行副行长后，其被任命为我行副行长后，须经国家金融监督管理总局对其任职资格的批准。

-4月15日，江苏银行宣布，董事会批准任命袁军先生为我行行长。

这

连续两天涨停来自对“一年两次分红”的预期？中信银行回应：将保持稳定的股息率。4 月 18 日，继昨天的日限之后，中信银行的股价今天盘中再次上涨。截至收盘，中信银行上涨9.08%，收于7.93元/股，全天成交额26.82亿元，较昨日进一步扩大。针对股价变动的原因，市场上一些投资者认为，可能来自对股息的预期，“如果你想每年支付两次股息，银行永远得先行一步。财联社记者向中信银行求证，相关负责人表示，中信银行目前经营稳定，不存在该披露和不披露的信息，我行将保持稳定的分红率，回报广大投资者。根据最新的年报，中信银行 2023 年利润分配计划提出每 10 股派发现金股息 3.56 元（含税）。（财经美联社）。

许多银行降低了产品性能的基准，降低了手续费以留住客户。4月17日，近日，多家银行的理财公司下调了其理财产品的业绩基准。3 月以来，理财报价的下跌一直未能赶上标的资产收益的下降趋势，导致理财与标的资产报价价差逐渐缩小，甚至出现倒挂。进入 4 月中旬，一直在努力支持的银行财富管理部门终于采取行动。包括华夏财富管理、光大财富管理和平安财富管理在内的多家财富管理公司纷纷发布公告，下调其产品的表现基准。例如，华夏财富管理宣布将其产品“华夏财富管理龙鹰固定收益专属1号三个月定额开立理财产品”的业绩基准下调至2.95%，同时宣布该产品将实行优惠利率，将该产品的固定管理费率和销售手续费率下调至0.15%/年。（界面新闻）。

部分银行就「人手支付利息」的相关情况进行调查，大部分银行或对大额存单设定限额，或下调存款利率。4月17日，4月初，市场利率定价自律机制向商业银行下发了《关于禁止人工提高高利率储蓄，维护存款市场竞争秩序培育存款市场竞争秩序的议案》。目前，距离“倡议”要求的“DDL”（截止日期）完成整改还不到半个月，记者采访了多位银行工作人员，了解到部分银行已对相关情况展开调查。与此同时，大多数商业银行要么对大面额存单设定限额，要么降低存款利率，从而调节负债成本。（证券时报）。

在建PPP项目融资难度大，不少在建PPP项目已暂停。4月16日，一些企业和地方政府因银行拒绝为在建PPP项目借款而备受困扰。当地国有企业领导王先生说，他公司有两个PPP项目，在招标签约后被银行突然暂停。他告诉记者，该公司的一个被列为省级重点项目的PPP项目在2022年底完成招标签约，但由于PPP很快停止，随后又引入了新的PPP机制，大型国有银行对PPP项目的存量处于观望状态，不愿意放贷。该项目原定于 2025 年按计划完成，但由于资金问题，进展缓慢。北京市汇诚律师事务所高级合伙人薛启堂告诉记者，他遇到过几个现有的在建PPP项目，无法从大型国有银行获得贷款。在某些情况下，第一期贷款已经完成，银行没有按计划发放第二期贷款。（CBN）。

一些中小型银行已经发行了新的大额存款证，利率高达 3%。4月16日，「周年庆大额存款证，火热来袭！最低存款 20 万元，利率 3 年 3%，发行全渠道。“前几天，文商农商银行推出了周年庆专属大额存单。记者注意到，山东、山西、福建、安徽等地的多家中小银行都在积极销售大额存单，以吸引客户。与此同时，大型银行正在收紧大额存单的配额，并积极降低存款利率以降低债务成本。业内人士表示，由于客户群相对下沉，中小银行尤其是农村商业银行，息差下行压力尚未完全显现。（中国证券报）。

近两周银行理财规模增加1.79万亿元，专家表示，今年有望突破30万亿元大关。4月16日，4月以来，银行理财产品规模不断扩大，改变了3月份的收缩态势。根据溥仪标准的最新披露数据，截至 4 月 12 日，银行理财规模较 4 月增加 1.79 万亿元。在受访者看来，4月以来银行理财规模快速反弹主要有两个原因：一是跨季度结束后，理财规模往往出现季节性恢复;其次，资本市场的波动和市场利率的变化导致投资者对理财产品的需求增加。中信证券首席经济学家明明认为，4月财富管理规模有望重回高点，今年上半年财富管理规模有望增长至28万亿元以上，在财富管理推动下，下半年财富管理整体规模有望突破30万亿元大关子公司。（证券日报）。

银行理财遭遇“资产短缺”，业绩基准持续下滑。4月15日，年初以来，财富管理市场产品规模虽略有增加，但业绩基准持续下滑。3月份，股份制银行理财子公司固定收益和混合产品业绩基准平均下限低于3%;长期来看，自 2023 年以来，新产品的表现与基准的下限和上限相比，总体呈下降趋势。受访者及业内人士表示，标的资产预期收益下降是理财产品业绩基准持续下滑的主要原因，也反映了当前理财市场缺乏高息资产的困境。预计这种“资产短缺”的局面未来可能会持续，持续时间将受到经济复苏、政策调整、供需变化等因素的影响。（中国基金报）。

公开“周期性”基金管理人表现强劲，17 款相关产品的年回报率超过 10%。4 月 19 日，近日，黄金、有色金属、周期成为市场广泛关注的投资流行语。在此背景下，超配周期性股票的基金产品也以其优异的表现引起了市场的关注。据统计，截至4月17日，今年市场上至少有17只周期性基金产品，增速超过10%。许多管理这些基金的基金经理在周期性行业都有很强的背景。从投资者的角度来看，A股市场的周期性板块通常具有估值低、ROE高、股息率高等特点，周期性行业与宏观经济具有较强的相关性，包括石油石化、基础化工、电力和公用事业、煤炭、有色金属、钢铁、建材、房地产、交通运输等基础大宗原材料和建材行业。（证券日报）。

短期和中期债券基金在第一季度强劲地“吸引了黄金”。4 月 17 日，日前，多家基金公司发布了其债券基金 2024 年第一季度报告。从披露的数据来看，第一季度有多只中短期债券基金“吸金”，规模增幅超过70%。为了维护基金的平稳运行，许多基金公司都对短期和中期债券基金开放了购买限制。数据显示，截至 4 月 16 日，自 4 月以来，共有 30 多只中短债基金开启限购模式。业内人士认为，中短期债券基金具有投资组合久期短、回撤和波动表现较好等特点，在股市持续波动的情况下，突出出较高的配置价值。（上海证券报）。

第一批基金的第一季度报告披露，该基金管理人的高位被调整。4月15日，日前，2024年第一季度第一批基金发布，国投瑞银基金、东吴基金、华南基金等公司率先出击。一季报显示，在一季度的震荡行情中，基金经理“高举高打”，持仓高位操作，但对持仓结构进行了小幅调整。展望未来，基金经理相对乐观。（上海证券报）。

证券公司高质量发展 业务结构必须由“重”向“轻”转变。4月17日，重资本业务发展的关键要素是充足的资金，为此券商继续通过再融资的方式向重资本业务“注入”，但频繁的再融资不仅压制了券商的净资产收益率和估值水平，也增加了券商的风险管理压力。笔者认为，重轻资产业务发展不均衡，投行、财富管理、资管等轻资本业务专业能力缺乏显著提升，是国内券商尤其是上市券商“大而不强”的原因之一。如何将业务重心从重资本业务转向轻资本业务，是证券公司需要考虑的问题;推动各项业务均衡发展，也是行业高质量发展的必然要求。券商需要及时响应政策呼吁，制定匹配的战略目标，探索管理机制创新，加快科技赋能，着力服务实体经济和居民财富管理。同时，缩小风险资产规模，实现高质量发展。（证券日报）。

践行“以投资者为本”的理念，上市证券公司的“取消”回购现象日益增多。4月17日，自今年年初以来，券商板块上市公司频频宣布回购股票。最近出台的新《国家九条》明确“指导上市公司依法回购和注销”。中国证监会也多次提出推动优质上市公司积极开展股票回购，引导更多公司进行回购和注销登记。“券商回购的积极影响主要体现在提振投资者信心和响应政策呼吁上。”南开大学金融发展研究院院长田立辉表示，此次股票回购可以传递券商管理层对未来发展的信心和对公司价值的认可，从而增强投资者对中国资本市场的信心。同时，相关政策鼓励上市公司通过回购股票来回报投资者，证券公司回购股票是积极响应政策要求的直接体现。（证券日报）。

外资控股证券公司 获准在上海设立并注册成立。4月15日，中国证监会官网显示，法国巴黎证券（中国）有限公司的设立获得批准。法国巴黎证券注册于上海，注册资本11亿元人民币，经营范围为证券经纪、证券自营交易、证券投资咨询、证券资产管理。法国巴黎证券由法国巴黎银行 （BNP SA） 全资拥有，出资 11 亿元人民币。中国证券监督管理委员会表示，法国巴黎证券应在 6 个月内完成法国巴黎证券的注册。记者注意到，2022 年 4 月 1 日，法国巴黎证券的设立申请被证监会反馈。2023 年 7 月 29 日，第九次中法高级别经济与财金对话提出，鉴于资本市场和财富管理领域的重要性日益增加，双方欢迎符合条件的法国银行在中国设立全资证券公司。（财经美联社）。

保险公司正面临利差和亏损风险的“大考验”，并寻求在整个周期中改变其商业思路。4月18日，从寿险、分红险、万能险的利率相继下调，到银行渠道、保险经纪渠道相继实施“报银合一”，2023年保险行业的监管政策调整直接指向了行业的核心——保险产品定价和销售。这些调整远未结束，未来保险产品的定价利率可能会继续下降。在此背景下，保险公司采取了各种措施来响应监管要求，并应对快速变化的外部环境带来的挑战。然而，鉴于目前行业面临的低利率共同挑战，保险公司管理层认为，要想真正度过低利率时期，有必要调整商业思维，提高精准定价能力。（上海证券报）。

3 月份，超过 80% 的标准信托产品出现正回报，权益产品的平均收益率达到 1.36%。4月19日，日前，用益权信托发布了3月份标准信托产品市场报告。报告显示，3月份，共有50家信托公司，合共15,374只股票标准信托产品被纳入统计，平均收益率为0.77%，正回报率为83.51%。此外，根据用益权信托的不完全统计，3月份设立的标准信托产品数量为1134只，规模为271.65亿元，环比增长59.64%。对于3月份标准信托产品的市场表现，用益权信托研究员帅国郎表示，3月份资本的边际改善，以及股债市场的良好走势，在一定程度上带动了标准业务。（证券日报）。

3. 市场和数据

国家统计局：一季度居民人均消费支出7299元，比上年同期名义增长8.3%。国家统计局公布的数据显示，一季度，全国居民人均消费支出为7299元，比上年同期名义增长8.3%，扣除价格因素影响后实际增长8.3%。从城乡看，城镇居民人均消费支出为8943元，增长7.7%，扣除价格因素后实际增长7.7%。农村居民人均消费支出5050元，增长9.1%，扣除价格因素后实际增长9.2%。

国家统计局：2024年1-3月，全国固定资产投资增长4.5%。2024年1-3月，全国固定资产投资（不含农户）1亿元，同比增长4.5%，增速比1-2月加快0.3个百分点。其中，制造业投资增长9.9%，增速加快0.5个百分点，基础设施投资（不含电、热、气、水生产和供应）增长6.5%，增速加快0.2个百分点。按月计算，3 月份固定资产投资（不含农户）增长 0.14%。2024 年 1 月至 3 月，民间固定资产投资 51597 亿元，同比增长 0.5%。

股市：上周市场承压，主要股指震跌，以创业板指数领跌（-4.21%）为首，沪深300、沪深500和科创50指数分别下跌2.58%、1.81%和2.42%。风格方面，在低估值和资源商品的推动下，稳定 （0.06%） 和周期性 （-0.29%） 风格指数基本持平;金融 （-3.38%）、增长 （-3.84%） 和消费 （-3.98%） 风格指数均下跌超过 3 个点。分行业来看，资源产品表现强劲，有电力和公用事业（1.99%）、有色金属（1.87%）和煤炭（1.79%）三个行业。其余行业均下跌，其中房地产 （-7.27%）、农林牧渔业 （-6.12）、非银行金融 （-5.71%）、食品和饮料 （-5.61%） 以及国防军工 （-4.88%） 领跌。（苏银财富管理）。

债券市场：上周国内债券市场走强，10 年期美国国债收益率上涨至 4.62%。具体而言：（1）资金：上周资金余额宽松，1年期AAA期银行同业存单下行震荡，收于2.04%，机构杠杆率环比下降。（2）债券市场：信用疲软 + 专项国债供应压力推迟 + 央行声明维持宽松，10年期国债收益率收于 2.25%，创下新低。（申万宏源）.